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高景气赛道跟踪,Mini LED专家交流深度解析纪要

65寸电视为例传统方案100颗以内,Mini起步要1万颗以上,分区调光,显示和节能更好。

传统65寸LED 背电视价格2-3K,65寸OLED电视1-2万元。目前MiniLED背光模组成本1-1.5K,比传统LED背光模组高100%左右,预计2-3年降低到500-800元,后续成本降低,渗透率很可能超预期。

三星、TCL、创维都推出了MiniLED背光的产品。三星今年400万台,明年会推出中端的产品,出货预计达到千万以上。苹果12.5出的iPadPro,下半年高端的MacBook高端也会使用,苹果在平板上有引领能力,三星在电视上有引领能力。

一、专家介绍行业最新情况

专家:最近大家关注Mini LED的主要原因是华为电视的发布,预计他的电视效果和分区数是会颠覆目前已经发布的产品,包括苹果和三星。我个人觉得,Mini LED电视能获得国内产业链关注,有一个重要原因是Mini LED一定是十四五国家力推的显示行业,因为他真的自主可控,从设备、固晶机、MOCVD、到PCB、硅胶锡膏等等,基本都是可控的,他比LCD和OLED的进口替代度更高。今年Mini LED背光电视出货量大概300万台,主要以三星为主,而明年则上看一千多万台,国内厂商也会跟上,呈现百花齐放的态势。LCD经过这么多年的发展,他的前端的光罩设备以及其他设备和核心材料都是国外主导的,主要的国产化在后端的模组设备以及简单原材料。而OLED更低,比如蒸镀设备之类的。所以从这个角度来看,Mini LED设备和供应链都在国内,他的供应链安全要高得多,所以行业从业者坚定看好LED显示的。我们现在看的更多是LED背光的显示,未来随着pitch越做越小,我们能看到直显将会1.25Pitch上有所爆发,未来更小间距的mini LED直显也会是一个非常好的方向。

专家:背光部分,华为只是预热,下半年苹果还会发布两款Mac Book,他的一体化设计也是颠覆现有设计的,他的后盖加上显示模组整体的厚度会比现在常规LCD模组还薄,会颠覆现有笔记本产业链。目前我们有听到一家国内笔记本厂对Mini LED低成本项目的forcase到了一百万台/年,台系笔记本厂也是一个非常激进的数字。另外是Facebook的VR产品,OLED对VR产品是不合适的,因为他有明显的纱窗效应,Micro OLED也许能解决一部分,但是他的视场角不好。所以目前看起来,Mini LED会是Facebook下一款主流旗舰产品的解决方案,大概率有一半产品上到Mini LED,明年二月份会量产。电视目前国内产品主流是满天星方案,会逐步在下半年发布,高端会有一部分COB产品,长远来看,点胶应该是趋势,因为他成本更低,我相信明年点胶可能会是主流。

主持人:我们可以看到,不单是华为的发布会,下半年苹果也有新品,国内厂商也会跟进,我们觉得Mini LED行情是能够持续的。往后看,今年Mini LED电视是300万台,未来可能一千多万台,即使这样渗透率也就5%而已,后面的空间非常大,而且Mini 往后还有Micro等等一系列去推进。往年大家推了很多次Mini,都觉得是非常远的概念性的东西,但是今年不一样,有非常多的产品落地,像我们前期推的新益昌,他们今年业绩也有爆发,就是因为各家都在推进Mini LED方案,所以需要去采购设备,我们觉得在Mini LED这个版块,是除了半导体我们经常提到的三大赛道之外,另外一个非常具有确定性的板块。

二、Q&A

Q:关于设备方面,联得装备说他们也给京东方出货了,是固晶机吗?

A:不是,联得主要是在bongding和自动化部分,固晶机国内能用的只要新益昌,目前看起来我是比较认可新益昌的,他继承了原来的LED的单颗摆臂的固晶方式,那这样的话,他可以在比较小的投资上,以十几分之一的成本达到K&S三分之一的产能,所以性价比很高,整体来说他的效率也已经是非常高的了。目前看起来国内在明年大量扩产,比如洲明鸿利基本都会把订单放给新益昌。

Q:设备的销售增速会和Mini LED行业增速同步吗还是高一些?

A:一家公司他准备做Mini LED,他肯定设备先砸下来,所以对于设备来看,在行业起来的前几年是会优先享受红利的。

Q:传统LED设备市场还有增长吗?

A:Mini LED市场设备先行,材料紧跟上,可以看到国内芯片巨头会在未来三到五年内把mini LED产能扩充12倍,所以其实大家能看到Mini LED爆发的产业链趋势。目前产业新需求会让传统照明类受到一定影响,比如华灿已经把芯片产能转到倒装,所以传统的成长率会显著低于mini LED。

Q:LED 设备各个环节,价值量分布情况?

A:封装设备大头是固晶机,再往后是修复设备,还有就是大的封装设备,此外还有一些AOI检测设备。Mini的固晶机的话,一条封装线投资大概一两千万,固晶机大概六到九台。

Q:Mini LED成本拆分?

A:电视的变量比较多,倒装方案中,又不同的OD(灯的上表面到LCD背板直接的距离)。以65寸1万颗灯的方案来看,PCB是占比最高的,一个是因为产业链紧张,可用的产能远低于玻璃基板,玻璃大概2.3亿平,PCB大几千万平,另一个PCB原来是不考虑表面光滑和均一性,现在要刷白油并避免表面焊盘划伤,这些都增加了PCB成本,现在大概1000元/平米,在FPC上要到2000元/平米的,低端的也需要400-600元/平米。

第二是芯片,目前芯片在涨价,大尺寸电视对均一性要求很高,所以需要选择波长正负1.5nm的芯片。现在国内华灿三安成本大概1K20元左右,根据客户还有不同。

第三是IC,因为65寸一定是灯驱一体,因为面积太大了,如果通过外接IC会产生很强的电压降,所以IC均匀分布在PCB板的同侧或者背侧。最近芯片价格也涨了不少,是第三大成本。第四就是制备的设备折旧人力成本,再往后是胶的费用。

Q:那些封装厂的产能和布局走的更快一点?
A:国内第一个是瑞丰光电,和华为这个项目走了两年多,也是承受了很多前期的困难,所以他肯定会吃上第一波,据说华为新品效果很不错,我也很期待。他扩产的产能到明年二季度集中释放,目前主要产能还是集中在深圳。
第二个我看好的是鸿利智汇,他是敢于前期投资,他现在是国内产能最大的,8条背光线,直显设备1300平米,工艺端的也不差瑞丰太多,他跟华星以及BOE关系都很好。
第三家是立景,他是跨行玩家,他挖了很多台表科的人,有苹果的成熟经验,所以追到很快,另外他们对生产和成本能力的管控都是要大大强于国内封装产业链。
再往后,我看好BOE,他是国际最大面板厂,他是主推玻璃基,距离量产还有一定距离,但是他可以通过外包的方式补齐这块的能力。
再往后就是台表科,他现在扩的非常快,苹果给了他很多钱。
再往后是聚飞光电,聚飞一直是配合三安和三星在做,后来三星决定自己做了,研发进度稍微落后于瑞丰和鸿利。

Q:国内面板厂会不会像三星那样都自己做,这样的话对LED封装厂会有什么影响?

A:Mini LED市场爆发的太快,BOE和华星都是走玻璃基方案,因为他们如果走PCB方案,他们新买设备和厂房面积都会很有问题,举个例子,Mini LED集中度是千级就可以干的,面板厂是百万级甚至静态千万级,另外设备也可能买不到,所以面板厂短期做PCB方案不会那么快,而且这样的话他的曝光机这些设备就用不上了。另外从长远看玻璃基方案有优势,比如不会翘曲、热膨胀,只是现在成本还是很高,现在BOE是亏钱出给创维。

Q:面板厂在Mini LED的话语权是怎么样?

A:在BOM成本上是有很大优势的,因为他体量非常大。

Q:Mini LED在光学膜上有变化吗?

A:三星只用了三层膜,台湾的是用了很多层,所以光学膜的要求是不一样的,要根据OD值来判断,如果是0OD值,他对光学膜要求很高的,如果是高OD值的话光学膜数量上相对限制就比较少。

Q:Mini LED的成本下降主要在那些环节?

A:刚才说过了成本环节,PCB是制程满足不了背光的要求,这块的成本降低要在他们良率提升之后,长远来看PCB大概可以降一半。倒装芯片价格是正装的6倍,所以芯片也还有很大的降本空间。再有就是今年的IC,所以看起来未来下降50%空间是有可能的。

Q:固晶设备这块有没有成本下降空间呢?

A:目前新益昌的性价比已经很高了,所以下降空间没有芯片之类的这么多。

Q:下游最可能放量的点在哪里?

A:我比较看好电视和笔记本。笔记本面板成本占比整机15-20%左右,而且笔记本还有很多电竞本,比如机械师和雷蛇他们发布Mini LED是最积极的,这部分消费者是愿意为了好的显示效果买单的。后续Mini LED能够轻松的支持到HDR1400,OLED能做到现在的Mini LED也能做到。所以后续5G+WiFi的便携本,以及宅经济,看到高端的办公+家用娱乐融合的趋势,大家对性能追求在提升,Mini LED将会是一个非常好的机会。

再一个看好的市场是VR,VR目前也接近爆发的临界点,从我们现在知道的产业情况,如果Facebook去推动VR市场,一定会有很大的成长,那么Mini LED是除OLED和Micro OLED之外的最好的方案,他有比这两个还好的显示效果,我认为这是和笔记本差不多快的市场。

第三个是电视,电视需要区分一下概念,目前国内很多自称Mini LED的电视,其实是2835灯正装的照明方案,不是真正意义上的Mini LED,比如现在看到市面上一些200多分区的电视,往往都是这种概念。所以首先要限定Mini LED电视是以倒装COB,正装1919、1515范围来说的Mini LED电视。看起来现在只有几家高端的,比如说X12系列目前会使用COB。

Q:您怎么预期未来终端的一个爆发节奏?

A:在今年的四季度和明年的一季度会有非常多产品出来。至少Mini LED模组的产品出来,然后放到面板厂和终端厂组装大概往后推1-3个月。

Q:各个环节的良率水平?

A:芯片可能50左右,PCB板卡我不太熟,但我知道良率非常低,经常是下单做不出来。然后封装这块良率大概在70-80左右。

Q:您预期从今年到明年上半年哪个环节良率比较容易快速提高?

A:我觉得是封装是最容易,然后PCB其次,最后可能是芯片。

封装厂的挑战是最低的,因为它工艺已经通了,主要的良率还在于产线不稳定。在原来,很多封装厂的设备产线不是特别稳定,因为原来的LED行业是能够接受5%的良率损失的,但是到了面板厂它是不能接受的,所以现在其实到了一个需要改变现在封装厂观念的时候,我相信他们观念改的过来,应该会追的比较快。

芯片是一个机理的问题,MOCVD机理的问题,那个是很难短时间内改善的。

Q:有没有了解到国内其他厂商可能也用这种类似苹果的针刺方案呢?

A:第一,苹果用的是针刺的方案,是Rohinni的方案,苹果买断了32寸以下的专利,然后京东方买了32寸以上的专利。然后针刺方案现在它的成本要比单台抓取机器贵10多倍,所以我认为目前抓取一定会是主流。

Q:如果出现坏点怎么修复?

A:当你刺歪或者是刺坏的话,是可以通过激光修复的,主要的原理就是把坏的部分用激光烧掉,然后点一个锡,把芯片放上去,再用激光融化锡,这么一个修复的过程。

Q:新益昌和ASM设备对比?

A:新益昌现在的特点是性价比非常高,它的特点是在精度足够用,然后发力效率。举个例子,比如新益昌的一台六头机,产能是一个小时固晶的量是105k,ASM这个数值是10K。新益昌这种模非常讨大家喜欢,它芯片的偏移是够用的,然后在拼命的提速度。

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6条评论

  1. 临近苹果秋季发布会,重申重视Mini LED领域配置机遇!2021年苹果秋季发布会将于9月14日正式召开,我们重申重视Mini LED领域配置机遇,重视消费电子领域新的增量。当前产业正处于Mini LED背光技术加速应用推广、Micro LED量产技术攻关的关键时期。苹果在今年4月的全球开发者大会上推出了搭载Mini LED技术的新款iPad Pro,随后华为、三星等大厂也纷纷推出了自己的Mini LED产品。
    大厂的蜂拥入局将迅速刷新产业对于Mini LED的认知,推动行业的快速发展。根据Trend Force预测,2021年Mini LED背光电视全球销量将达440万台,到2025年将突破3550万台。随着车载等应用场景的逐渐铺开,行业的成长空间将进一步打开。我们在年初的报告《Micro/Mini LED产业应用机遇展望》中重点提示了Mini LED产业链的投资机遇。

    主要逻辑梳理如下:
    上游芯片端:
    建议关注三安光电。公司从2018年起便开始布局Mini/Micro LED等高端项目,相关产品已批量供货三星,成为其首要供应商并签署供货协议。目前湖北三安Mini/Micro显示芯片产业化项目部分产能也已投产运行。

    中游封装端:建议关注鸿利智汇/瑞丰光电。
    鸿利智汇:国内产能第一,Mini LED一期项目年产值6亿预计年底满产,已为国内主流的厂家提供批量生产,二期规划产值40亿。是目前全球少数大批量上Mini LED背光产品的企业,直显也已批量出货。

    瑞丰光电:目前公司MiniLED已经开始批量出货。已有搭载瑞丰MiniLED背光产品的终端产品面世。Mini车灯项目也正处于研发阶段。

  2. 全面拓展车用LED、IR/UV LED、VCSEL等细分市场

    近两年来,LED在汽车照明领域的渗透率迅速提升,车用LED规模保持高速成长。瑞丰光电主要聚焦前装市场,产品已应用于远光/近光灯、雾灯、日行灯、转向灯、显示背光灯等汽车灯具,目前公司正在开发基于SMC3030/CSP平台3W全系列产品,含白光、琥珀色、红光、黄光等,并开始小批量生产。此外,在技术规格要求更高的大灯方面,瑞丰光电完成车头灯用大功率LED产品的开发,已开始送样测试。

    龚伟斌先生表示,由于车灯技术门槛与品质要求较高,相关市场一直被Osram、Philips等国际大厂垄断,但随着LED技术的不断成熟,特别是倒装技术的成熟,国产LED厂商与国际大厂的品质可靠性差距大幅度缩小,而国产LED成本优势明显,部分订单已开始逐渐向国内封装厂转移,预计未来五年将是国产车用LED的爆发期。今年公司将加大车用LED的比重,预计将凭借多年的封装技术实力和创新能力,抢占更多市场份额。

    红外感测也是瑞丰光电将加大投入的领域之一。除了深化传统安防领域,瑞丰光电将丰富产品线,把产品应用延伸至非安防领域。龚伟斌先生表示,物联网技术、智能家居、智能商显、智慧会议终端的发展带动了红外感测产品的需求增长。

    去年,瑞丰光电的高可靠性、高性价比红外感测产品已经进行批量交付。同时,在大健康领域,瑞丰光电与终端客户一同开发食物检测的近红外光谱LED及血氧传感产品。未来公司将在光耦、光传感产品进行系列开发,并积极开拓汽车、工业领域等红外产品市场。

    VCSEL与红外传感互相关联,瑞丰光电主要研究VCSEL封装、测试领域,建立了VCSEL封测产品线,推出了一系列Proximity sensor:从0.1W到6W 的VCSEL封装产品。安防、手机等行业客户已经在验证,部分中小客户已经实现小批量交货。同时,瑞丰光电一直在与客户和行业领先的VCSEL芯片伙伴、图像传感器伙伴进行战略合作,布局VCSEL产业链。

    在UV LED领域,瑞丰光电主要提供UV模组解决方案,目前营收占比较小,但毛利较高。龚伟斌先生指出,由于UVC在抗紫外性和热管理等方面的特殊性,传统白光的有机封装方式无法满足性能要求,现有的做法是采用半导气密封装技术平行焊封装,缺点是设备以及封装材料昂贵,不利于UVC LED的普及。

    对此,瑞丰光电充分发挥LED封测经验丰富和研发能力强的优势,开发了一种高性价比的无机封装技术,相比平行焊封装技术,成本优势明显,预计设备成本仅1/10,封装物料成本仅1/3。这项技术明显降低UVC LED的封装成本,将助推UVC LED在医疗健康领域更快推广使用。目前,产品已通过可靠性测试,并已得到客户认可,开始小批量出货。

    总而言之,未来10年,瑞丰光电将秉承以技术创新为核心驱动力,在高科技产业领域开拓前行,全力以赴开拓Mini/Micro LED,积极布局IOT时代下的LED细分应用市场,把握行业历史发展机遇,不断寻求新的利润增长点,提升公司核心竞争力和持续盈利能力。

  3. 7月29日,华为正式发布了首款Mini LED背光产品华为V75 Super智屏,采用46080颗Mini LED芯片,拥有全球最多的2880物理分区,搭载0 OD背光技术,集齐超薄设计、超高对比度、逼真色彩、高动态显示等优点。

    据LEDinside了解,华为V75 Super智屏的Mini LED芯片和Mini LED背光模组供应商应该是华灿光电和瑞丰光电,而成功打入华为供应链凭的就是领先的Mini LED背光技术和大规模量产的能力。

    华灿光电

    作为全球领先的全色系显示芯片制造商,2018年,华灿光电率先推出Mini LED产品后稳定大批量出货,目前Mini LED产品收入占比已有显著的提升。目前,华灿光电Mini LED背光芯片产品已经覆盖电视,笔记本电脑、iPad、显示器等消费电子终端产品;合作伙伴涵盖行业内众多龙头企业,公开披露的包括群创、京东方等知名企业。今年上半年,华灿光电的Mini LED产品销售收入较上年同期大幅提升,其中2021年第一季度增幅达182.2%。

    在技术和产品性能上,华灿光电Mini LED芯片在亮度、可靠性方面均远超行业平均水平。

    作为背光源的“光引擎”,华灿光电Mini LED背光解决方案能够对显示屏的画面进行精细分区控制,从而实现高动态对比度,优异的色彩鲜艳度,显示效果更接近于自然,为消费者带来超凡感官体验的同时也可以确保产品超薄的外观设计。华为将Mini LED背光芯片喻为蜻蜓复眼,超凡敏捷,捕捉光影易如反掌,智慧屏V75 Super强大显示效果也正是得益于此。

    根据华灿光电今年在集邦咨询新型显示产业研讨会上介绍,华灿光电的Mini LED背光芯片采用高可靠性、高亮度的DBR+ITO倒装芯片结构,有效解决了银迁移问题。同时,华灿光电优化了DBR膜层设计和沉积工艺,提高了反射率。

    产能方面,2020年,华灿光电投资12亿元发展Mini/Micro LED项目,随着募投资金的到位,项目有序地推进中,新产能逐步释放,预计下半年将会有其他终端新品亮相。

    华灿光电表示,Mini LED是目前显示领域最先进的背光技术,走在最前列的品牌技术将有机会重新定义行业标准,引领行业发展。

    瑞丰光电

    无独有偶,瑞丰光电也较早进入了Mini LED市场,自2015年开始前瞻性布局Mini LED技术,目前Mini LED背光产品已经批量交货。

    发展至今,瑞丰光电的封装工艺和光学设计水平已获得了突破性的进展,这对于终端产品的可靠性、成本及寿命等性能产生了关键的影响。

    据LEDinside了解,此次华为发布的Mini LED V75 Super智慧屏采用的是媲美OLED 的超薄设计,拥有2880分区,3000nits超高亮度,超精细控光。目前业内可以实现0 OD超薄Mini LED背光量产的公司,除了苹果的台湾地区背光供应链,还有瑞丰光电。

    Mini LED背光封装工艺方面,瑞丰光电拥有丰富的专有技术,包括COB器件的光场分布均匀性问题,基材的选择等。光学设计方面,瑞丰光电积累了较为全面的专利储备,涵盖PCB板设计、材料管控等多个方面。

    除此之外,瑞丰光电正在不断拓展专利布局。

    在光源器件层面,瑞丰光电已有比较完善的专利布局,在此基础上,瑞丰光电近几年开始从应用端的角度出发,搭配光学设计和驱动等技术展开更加全面的专利布局。截至目前,瑞丰光电已拥有上百项Mini LED相关的技术专利。

    0 OD Mini LED背光技术被认为是可以全面同OLED竞争的路线,加上瑞丰在前期的技术积累,预计在PAD、笔电、电竞、车载显示、高端显示器等领域会全面开花。事实上,据LEDinside了解,瑞丰光电的Mini LED背光产品在电竞显示领域早已有过亮相。5月11日,机械师发布新品F117-FP 17.3寸游戏本,搭载的Mini LED背光显示方案即出自于瑞丰光电。

    7月24日,瑞丰光电的湖北Mini/Micro LED制造基地开工。一期项目预计总投资约15亿元,Mini LED背光产品方面,预计满产后将形成663万片Mini LED背光封装产品生产能力。

    据瑞丰光电透露,湖北制造基地预计2022年1月投产,第一季度末开始释放产能。随着新增产能的逐步释放,瑞丰光电接下来将能够更快速地响应TV应用及其他IT产品和车载产品日益增长的市场需求。

  4. 据报道,要补链,还要强链。运用新型投资体制开展招商,总投资50亿元的瑞华光电项目落户葛店。该项目与芯映光电一样,主要从事芯片封装,但两家公司在背光芯片封装、直显芯片封装上各有侧重。请问我方主要侧重上述哪种芯片封装?总投资金额50亿,是否瑞华项目初期落地后,还有相关增资参投方跟进?谢谢。
    瑞丰光电:
    尊敬的投资者,您好!在葛店经开区建设生产基地实施募投项目,包括全彩表面贴装发光二极管(全彩LED)封装扩产项目、次毫米发光二极管(MiniLED)背光封装生产项目、微型发光二极管(MicroLED)技术研发中心项目,从公司公告的各项目投资额上看公司背光芯片封装投资额要略高直显芯片封装。 (来自 深交所互动易) 答复时间 2021-06-25 16:40:00

  5. 为什么以前每个子公司都是瑞丰光电,这次投资50亿的公司,每年2000万片led封装能力的子公司,叫”瑞华光电”。华,代表的是谁?
    总市值60亿,流通盘40亿,仅仅一个子公司的总投资,就是50亿。
    别喷我看多唱多,你不看多唱多,看空唱空的声音就会去占领;正能量不宣传,负能量就会弥漫;我以为,目前东方证券的实际情况应暂以看多唱多为主。当然,我和大家一样尊重市场,市场说了算。
    我只想说!瑞丰光电,是一个十倍股!!!

  6. 关于瑞丰光电和miniled 补充几个信息和数据:

    1,小米电视在2019年和2020年连续两年制霸国内电视市场销量榜首,其中2020年全国出货900万台,全球出货1200万台。我们做个假设,华为新发布的中高端miniled智慧电视以小米的数据为基础,假设能完成5%全球销售,那就是60万台miniled屏幕出货量。假设能完成10%目标,那就是120万台miniled屏幕;

    2,2020年全球的年度电视销售数据是2.25亿台,假设未来其中10%的电视是miniled屏幕,那就意味着这是个年销2200万台的巨大的新崛起的电视屏幕市场,这其中还不包括电脑显示器平板显示器、手机屏幕、车辆照明等等应用,这里要注意的是不要仅限于是华为品牌,毕竟miniled解决了量产和研发问题,要开启商用元年了,瑞丰这种上游铲子股企业,谁都可以采购做产品;

    3,如果还没有感受到miniled的巨大市场的到来,那么类比想象一下一件商品从0卖到百万件甚至千万件的恐怖数量级变化,以及背后的利润贡献,所以你就能明白为什么瑞丰要在湖北扩建新的mini生产基地了;

    4,前几天的传闻,华为的oled驱动芯片明年要开始被大厂代工了,智慧电视作为华为手机之后最大最有价值的大单品之一,一定会被重视的,这是万物互联的重要组成部分,也是鸿蒙的最佳载体之一;

    5,瑞丰几乎已经实锤供货今日盘后的华为miniled智慧屏,只待发布会官宣!这里也要感谢读者们给我提供的信息