您的位置 首页 光伏

有机硅景气度持续攀升,价格从8万涨至21万

根据国家发改委《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录(2016版)》,有机硅材料不仅是国家战略性新兴产业新材料行业的重要组成部分,也是其他战略性新兴产业不可或缺的关键配套材料。

有机硅属于高性能新材料,在新能源、消费电子以及节能环保、智能装备、医疗护理等高端领域应用非常广泛;

有机硅行业具有高准入门槛、高技术壁垒、高资金壁垒等行业投资特性,具有先发优势的有机硅龙头企业竞争优势明显,后期潜在进入者较少。据测算,到2025年我国有机硅在电子电器单个领域的市场规模将达到150亿元,年复合增长率为11.6%。有机硅在新能源、智能装备等领域的应用将快速发展,推动市场规模加速扩大,前景非常广阔!

今年年初以来,有机硅价格持续攀升,上涨势头非常强劲。

全球有机硅网讯:燥热的夏季本该是有机硅行业传统意义上的淡季,但2021年就如疫情的反复,海外及国内市场都出现了很多不确定性。有机硅上游企业更是迎来了景气周期,几乎月月“涨”声不断!!

有机硅基础原料在涨价的路上越走越远,进入三季度,有机硅涨价势头更加强劲,继山东单体企业本周二集体宣布涨价后,国内单体企业最集中之地浙江的4大企业也发布涨价信息,今年以来,有机硅基础原料价格几乎月月“涨”声不断,10大单体企业上半年更是个个“喜笑颜开”,盈利赚大了!

在有机硅价格暴力上涨过程中,有机硅板块行情同步飙涨,板块平均涨幅超过2倍!

其中:

1、有机硅龙头合盛硅业603260 股价从21元多持续上涨到本周五涨停的127元多,阶段性涨幅高达6倍!目前总市值高达1370亿元;

2、部分主营是有机硅的新发集团600141股价从8.16元上涨到周五的32元,阶段性涨幅约3倍,目前总市值358亿元;

3、部分主营是有机硅的金银河300619股价从16.5元上涨到周五的50.5元,阶段性涨幅约2倍;

从目前有机硅产品在夏季传统淡季不淡继续涨价,三季度开始有机硅进入产销旺季,那么涨价趋势必须继续,因此有机硅产业有可能复制锂矿行业,后期大概率诞生10倍有机硅大牛股。

今天分享有机硅板块中市场预期差最大,具备2-3倍补涨空间的潜力股: 300821 东岳硅材

上市公司中,只有合盛硅业603260和东岳硅材300821主营全部都是有机硅!

我们来对比下这2个有机硅国内巨头相关情况,就知道东岳硅材的市场预期差有多大:

合盛硅业2020年有机硅营业收入49亿元,阶段性股价涨幅已经高达6倍,总市值1370亿元

东岳硅材2020年有机硅营业收入25亿元,阶段性股价涨幅还没1倍,目前总市值仅205亿元

东岳硅材去年有机硅营业收入大约是合盛硅业的50%多一点,而东岳硅材总市值只有合盛硅业的15%,显然东岳硅材后期具备2-3倍的股价补涨空间!

即便按照有机硅板块平均涨幅2倍计算,东岳硅材短期也具备1倍以上的补涨空间!

同时,东岳硅材还有近期开始火热的燃料电池题材!也是股价上涨的很好助推剂。

东岳硅材公司2020年5月29日公告披露,公司子公司氢能公司现拥有最完整的燃料电池膜及关键材料产业链布局,已形成含氟精细化学品、特种功能含氟聚合物和含氟功能膜材料三大产品群共十余种产品,部分产品性能达到国内领先、国际先进水平,受到国内外行业领先企业高度认可。

供需情况
1.供给情况
据卓创资讯,有机硅供应稳步提升,单体供应过去 10 年 CAGR 5.73%。但根据 SAGSI数据,海外厂商过去 10 年产能下降 50 万吨,无新增扩产。而国内方面,中国的有机硅单体及中间体供应占比达 58.57%,其中单体 328 万吨、中间体 164万吨,是全球有机硅单体及中间体供给第一大国。虽然我们是第一生产大国,但仅仅是低端产品基本完成进口替代,而高温胶、硅油是进口比例依然较高。

我国现有有机硅单体产能 309 万吨,根据规划,未来 3 年国内产能扩张迎来高峰期,未来 5 年 CAGR 13.17%。但是,其中超过 90%的产能分布在头部的 10 家企业,市场集中度高,头部企业议价能力强。而且有机硅行业属于限制发展的一类,所以未来产能会进一步集中,龙头集团的地位愈发突出。

2.需求情况
我国中间体人均消费量快速提升,仍低于全球人均消费量;海外方面,东南亚国家经历高速发展期,有机硅需求大幅提升。虽然传统的建筑领域,因为房地产政策的收紧,需求不会有太明显的增长,但是随着国家新能源、5G 等的快速发展,有机硅材料将进一步向节能环保、生物医学、轨道交通、智能装备、医疗护理等高端应用领域拓展和渗透,不断开辟新的需求增长点。

2016~2019 年增速分别为 1.26%/10.25%/9.88%/17.73%,预计有机硅下游应用场景的增长以及各个场景需求量的进一步提升,未来 5 年有机硅下游增速将保持 10%以上增长。

总的来说,产能受限,需求旺盛,自主可控,是本轮有机硅被市场看好的三大原因,同时因为下游的需求发生变化,尤其是在装配式建筑,新能源发电和新能源汽车这三大「碳中和」领域内的需求增加,进一步放大了市场的热情。

下游应用场景介绍
1.建筑
建筑用胶在胶粘剂、密封胶产品中占比最大。建筑幕墙、中空玻璃、门窗塑封、装修装饰是有机硅胶粘剂及密封胶最大的四个应用领域。有机硅室温胶占比 35%~40%,且市占率将进一步提升。此外,作为目前国家大力推广的装配式建筑,由于装配式建筑接缝较多,所以密封胶的运用会提升。根据中信证券的测算,预计至 2025 年,我国建筑领域(包括传统建筑+装配式建筑)有机硅市场将望达到 190 亿左右,未来 5 年 CAGR 为 7.86%。

2.电子电器
电子电器用胶粘剂用量不大,但是产品附加值及高。有机硅橡胶在中国电子胶粘剂市场占比最大,为 38.7%,且未来空间潜力巨大。集成电路产业规模持续增长,为电子胶粘剂产业带来巨额增量空间。国内企业持续发力,高端产品进口替代效应明显。根据中信证券的测算,预计 2025 年我国有机硅在电子电器领域的市场将达到150 亿,未来 5 年 CAGR 为 11.60%。

3.电力行业
由于有机硅具有良好的电性能,随着电力设备对性能、环保要求的提升,机硅材料将逐步取代其他材料,同时因为良好的电性能,高性能需要会进一步拉动高端产品需求。根据中信证券的测算,预计至 2025 年,有机硅在电力行业的市场将达到 40 亿元左右,未来 5 年 CAGR 为 14.48%。

4.新能源(光伏/风电)
随着各国可再生能源战略地位的提升,光伏装机需求将呈现加速上涨趋势。而国内市场的发展势头更是猛烈,预计未来 5-10 年光伏风电装机增长有望进入二次爆发阶段,从补充性能源升级为主要增量能源形式,将带动粘胶剂市场快速增长。

风电方面,在全球风电增长的大背景下,中国作为全球最大的风电增量市场,自 2010 年以来每年新增装机占比均保持在 40%左右;未来我国将继续保持全球风电最大增量市场地位,所以也会带动粘胶剂市场快速增长。

根据中信证券的测算,预计到 2025 年,我国新能源领域(包括光伏、风电)的有机硅密封胶市场将达到近 20 亿元,其中光伏、风电分别为 18、4 亿元,未来 5 年 CAGR分别为 13.73%、1.55%。

作为新能源领域的一个细分子赛道,需求不断增加,产能依赖中国,当这个情况,其实和钛白粉类似,自然会是资本的宠儿。

5.汽车工业
汽车工业已经成为建筑和轻工业以外最受关注的胶粘剂应用领域。硅橡胶在汽车领域应用广泛,随着汽车工业消费升级,高端胶粘剂打开增量市场空间,尤其是随着汽车保有量的增加,维修用胶比例必然提升;另一方面,在新能源汽车领域,有机硅胶在动力电池中用于密封,结构粘结、导热,灌封等。受益 CTP 电池工艺放量,有机硅胶或催生 15 亿市场。根据中信证券的测算,预计 2025 年整个汽车工业的有机硅市场空间将达到 40 亿元左右。

6.日用品/食品
居家隔离加速培养全新消费场景,有机硅类厨房用品销售大幅增加,由于食品级有机硅标准严格,高品质原料是高端产品的必要条件,所以将带来新的增量市场。根据中信证券的测算,我国日用品/食品领域有机硅产品主要呈现一个高端替代、存量替代的逻辑,未来 5 年 CAGR 将达到 20%左右,2025 年市场空间约 80 亿元。

7.医疗/个人护理
硅橡胶是重要的医用高分子材料,主要用于医用导管领域。我国人口老龄化进程拉动医用有机硅需求,高端医疗器材市场份额逐步扩大。此外,医美行业和人造器官的发展为医用有机硅在医用高分子材料中占比提供增长空间。

根据中信证券测算,从整体医用/个人护理的有机硅市场份额来看,推断 2020 年医用/个人护理有机硅市场规模在 45 亿元左右,预计 2025 年医用有机硅市场规模将达到 180 亿元,未来 5 年 CAGR 20.99%。

8.轨道/公路交通
有机硅产品主要用于铁路、公路的灌缝粘结、伸缩缝密封。根据测算,轨道领域,密封胶将会有 2.4 亿元的市场空间,叠加高铁车辆用胶,2025 年市场空间将达到 1.5 亿元。

9.工业助剂
硅油类产品作为有机硅助剂,在不同工业领域应用广泛。纺织人均消费只有发达国家 的20%,市场规模扩张带动硅油市场。另外,高端纺织印染助剂的需求让改性硅油产品占据更大市场份额。预计 2025 年我国有机硅在工业助剂市场领域的规模将达到 192 亿元左右,未来 5 年 CAGR 为 8.17%。

10.功能性硅烷
功能性硅烷作为有机硅功能性助剂,素有“工业味精”之称,随着未来绿色轮胎法规的实施,以及新能源及建筑交通等产业的发展,对新型复合材料的要求越来越高,功能性硅烷在其他高技术含量的材料领域还有更加广阔的应用空间。根据测算, 2020 年硅烷偶联剂市场规模预估在35 亿元左右,预计 2025 年硅烷偶联剂市场规模预计将达到 63.8 亿元,未来 5 年 CAGR为 9.65%。

相关上市公司

东岳硅材:一体化头部企业,预计未来产能翻倍增长至 60 万吨/年

新安股份:有机硅草甘膦双循环龙头,产品结构调整带来收入增长 .

三友化工:国内粘胶短纤、纯碱双龙头,拥有单体产能 20 万吨/年

兴发集团:磷化工龙头企业,一体化项目助力单体产能至 76 万吨/年

硅宝科技:业绩持续高增长,打造建筑工业用胶领域双王者

集泰股份:业绩持续超预期,建筑+电子双轮驱动

润禾材料:高端印染纺织助剂竞争力强,有机硅产品增量可观

皇马科技:表面活性剂产业龙头,定制产品潜力巨大

新亚强:功能性助剂细分龙头,苯基有机硅打造差异化竞争

宏柏新材:“绿色轮胎”市场空间广阔,产业链进一步扩展

晨光新材:功能性硅烷产品丰富,玻纤需求提升或带动需求高增

三孚股份:硅化合物头部化工企业,循环经济优势凸显

回天新材:胶粘剂行业龙头,多元需求带来业务快速增长

宏达新材:转型通信制造产业,着力自有产品研发

金银河:公司掌握各类有机硅产品的研发

恒星科技:公司子公司有年产12万吨有机硅的产能

合盛硅业:硅基新材料龙头

关于作者: tuzhi

热门文章

发表回复

9条评论

  1. 恒星科技12万吨有机硅项目:6月末进度为62%,目前基本处于收尾阶段,预计第四季度完成投产;19年有机硅2万元/吨的时候,公司测算该项目每吨赚0.3万元以上,现在有机硅是3.2万元/吨,且持续供不应求,明年价格依旧坚挺,保守预计22年有机硅业务净利润10亿元;传统业务+金刚线业务:平稳增长,预计22年贡献2亿元净利润;整体22年净利润约在12亿,目前市值60亿,PE5倍。
    1、2021年上半年经营情况及下半年经营计划

    答:(1)上半年经营情况;目前公司主业没有发生变化,还是金属制品类的四大产品,应用到电 力电缆的镀锌钢丝钢绞线;应用到高速铁路、高速公路等基础设施建 设的预应力钢绞线;应用到汽车领域的子午轮胎用钢帘线;应用到光 伏领域的太阳能硅片切割用金刚线。2021年上半年公司实现营业收入 170,014.49万元,较上年同期增长30.61%,实现归属于上市公司股东 的净利润10,206.33万元,较上年同期增长129.39%;实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润 8,724.28万元,较上年同期增长178.89%。经营业绩增长的主要原因为公司业务运行良好,特别是金刚线项目逐步达产,产能得以释放,产销量较上年同期大幅增长。

    (2)下半年经营计划;在做好主业的基础上,其一,拟在现有年产600万 KM 超精细金刚线项 目的基础上,通过新购置部分设备及对现有设备技术改造升级,达到新增年1,000万KM 的生产能力,该项目建设完成后,公司累计可实现年1,600万KM 的金刚线生产能力,对提升公司的行业竞争力和品牌影响力具有重要意义;其二,公司有机硅项目正按计划推进,目前该项目建设已接近尾声,会尽快投入生产。后期,公司将形成以金属制品和化工新材料的双主业发展格局。

    2、恒星化学有机硅项目的投资情况

    答:内蒙古恒星化学有限公司“年产12万吨高性能有机硅聚合物项目” 总投资 21 亿,占地面积 700 亩,一期占地 500 亩,二期占地 200 亩(主 要考虑下游延伸产品的发展)。目前该项目建设基本接近尾声。有机硅项目应用领域非常广泛,有“工业味精”之称,整体应用分为硅油、 硅橡胶、硅烷偶连剂、硅树脂四大类,国内开发出的有机硅产品有五千多种,国外开发出的有机硅产品有一万多种,可开发范围非常广, 随着地球上石油资源的不可再生性和可开采量的逐渐减少,石油基合成材料会逐步被有机硅聚合物所替代,未来我国有机硅产业的发展空 间和投资机遇巨大。

    3、公司投资有机硅项目资金对公司现金流有无影响?

    答:投资有机硅项目对公司现金流有一定影响,但总体可控。项目所投资金有公司自有资金、政府基金等。另外,以中国建设银行股份有限公司鄂尔多斯分行为牵头行组成的银团为项目推进提供资金支持。

    4、有机硅项目什么时间能完成投产?投产后产能释放速度如何?

    答:该项目建设目前基本处于收尾阶段,现阶段的工作主要是电器仪表安装、压力管道检测、吹除试压等,预计第四季度完成投产。因有机硅企业上下工序联系紧密,从化工投料、装置消缺到正常运行会很 快达产。

    5、有机硅价格一直在涨,项目达产后,毛利率是怎样一个水平?

    答:就目前的市场行情及原材料成本来看,行业毛利率当前普遍处于一个较高的水平,产品供不应求。

    6、今年二季度以来,内蒙出台了“双限”政策,对公司影响如何?

    答:公司已完成项目的安评、环评、能评等相关手续,该政策目前对恒星化学基本不会产生影响。二期下游项目用电、用汽量总体较小, 仍然不受影响。

    7、有机硅项目态势大好,假设该项目已达产,公司有没有扩产的打算?

    答:公司有远期规划,未来视情况进行上下游的拓展,但前提是先把 手头项目做扎实。

    8、公司金刚线项目会为公司带来怎样的效益?

    答:该项目通过生产装备技改、工艺升级,未来年产能将达到1600万公里,按照目前的价格测算,达产后将会有6亿多的销售收入,利润较为可观。

  2. 恒星科技热点概念:

    有机硅:公司控股子公司内蒙古恒星化学有限公司“年产12万吨高性能有机硅聚合物项目”预计2021年下半年进入试生产。

    光伏概念:公司生产的超精细金刚线产品主要应用于晶体硅、蓝宝石等硬脆材料的切割,是太阳能光伏用多(单)晶硅片在生产过程中不可或缺的必备耗材之一。

    特高压:2020年3月23日公司在互动平台称:公司镀锌钢绞线产品目前已供货于建成的如新疆昌吉-安徽古泉±1100KV、酒泉-湖南±800KV等十余条特高压交流和在建的乌东德-广东广西,四川雅中-江西,青海-河南、陕北-湖北±800千伏线路工程。

    金刚石(线):“年产600Km超精细金刚线项目”经过技术升级改造产能逐步释放,预计该项目至2019年末可达到设计产能,公司具备自金属线材加工成超精细金刚线母线并最终生产超精细金刚线成品的全部生产装备和制造能力。

    新材料概念:超精细钢丝、镀锌及合金镀层钢丝等产品属于新材料领域。

    半年报预增:公司预计2021-01-01到2021-06-30业绩:净利润9000万元至11000万元,增长幅度为102.28%至147.23%,基本每股收益0.0740元至0.0904元;上年同期业绩:净利润4449.37万元,基本每股收益0.0366元;

  3. 1、公司新增12万吨有机硅

    (1)公司6月、8月均表示,有机硅投产时间在四季度投产;

    (21年6月8日)公司表示其子公司内蒙古恒星化学有限公司“年产12万吨高性能有机硅聚合项目”预计今年下半年投产;

    (2年8月21日)公司表示该项目建设目前基本处于收尾阶段,现阶段的工作主要是电器仪表安装、压力管道检测、吹除试压等,预计第四季度完成投产。因有机硅企业上下工序联系紧密,从化工投料、装置消缺到正常运行会很快达产。

    (2)有机硅项目概况:内蒙古恒星化学有限公司“年产12万吨高性能有机硅聚合物项目”总投资21亿,占地面积700亩,一期占地500亩,二期占地200亩(主要考虑下游延伸产品的发展)。

    2、若按产能比价维度:公司有机硅产能与同行公司比价,公司市值为92-112亿

    (1)同行各公司有机硅扩产后最新产能如下(部分公司含工业硅),其中比较容易得到数据的有,东岳硅才有机硅为60万吨,换算为DMC为30万吨 ,新安股份DMC为35万吨;

    (2)“市值”比“扩产后有机硅/DMC产能”,行业中值为7.7倍,恒星科技市值比有机硅产能,比值为5倍;

    (3)若按业务结构来看可比性比较大的为东岳硅材,其次为新安股份;若参考东岳和新安7.4-9.3倍来看,恒星科技市值为92-112亿;

    注:2吨有机硅单体大约能合成1吨聚硅氧烷,即DMC中间体

    3、风险提升:供给端增大趋势明显,有机硅价格持续上涨概率低;

    1)合盛硅业投产40万吨硅产能建设中,预计2021年底建成投产;

    2)东岳硅材募投项目30万吨/年有机硅单体及20万吨/年有机硅下游产品,预计2021年第四季度能够达到试运行状态;

  4. 以下是恒星科技的主要逻辑。估值极低,性价比非常高。绝对是最低估的有机硅公司。

    1、 上半年业绩同比增长129%,扣非增长178%。主要是超细金刚线上半年达产释放业绩。

    2、 公司8月20日公告,拟新增1000万KM的超细金刚线产能,预计扩产周期12个月,扩产后产能达到1600万Km。

    3、 子公司内蒙古恒星化学总投资21亿的12万吨高性能有机硅聚合物项目建设接近尾声。占地共700亩,一期500亩,二期200亩。预计第四季度能够投产。一期产能10万吨环体。相当于20万吨单体。

    4、 12万吨有机硅当时按照2万每吨的价格进行测算,全部达产后,利润在4亿多。现在价格已经超过32000元每吨。只要价格位于2万以上的部分基本全部为利润。

    5、 公司上半年净利润为1亿,预计按照原有业务下半年业绩至少在1亿以上。如果有机硅能够部分达产,能够贡献1亿利润。公司8月20日市值60亿。则对应20PE。如果明年有机硅能够达产,价格在25000元。则有机硅部分利润在9亿左右。加上原有也业务,以及明年扩产的金刚线业务,预计利润在4-5亿。所有公司的整体利润在13亿以上。按照现在的市值,大概不到5倍PE。所以公司是明显低估的。即使按照公司设计价格2万每吨,则公司的利润也在8亿以上,对应现在PE也就是7.5倍左右。仍然非常便宜

  5. 恒星科技:18年11月,子公司恒星化学拟投资30亿元,建设“年产12万吨高性能有机硅聚合物”项目,其中一期投资18亿元,建设年产20万吨单体(10万吨环体)﹔二期投资12亿元,建设年产12万吨混合甲基环硅氧烷、八甲基环四硅氧烷、二甲基硅油、乙烯基硅油等高性能有机硅聚合物,预计2021年下半年可以投入试生产。根据2020年中报公司募投时测算的利润,投产期为一年,2021年年底基本上都会贡献利润。传统行业0.23+0.49+0.59=1.31公司有机硅在内蒙,材料和电力等成本相对行业都更便宜,而且是全产业链,有机硅下半年12吨投产。2019年当时测算的价格是在有机硅20000元/吨出头的时候,年化利润率20% 等于4亿目前有机硅价格已经到了36000/吨。毛利2万2, 12万吨*2.2=26.4亿利润:传统业务1.31+新增有机硅业务26.4亿=27.95亿对应目前市值55亿。不到2倍PE的景气行业的品种。按照合盛硅业昨天的纪要,公司对于22年有机硅价格景气度也是非常乐观,觉得只会小幅回落。

  6. 有机硅是一种人工合成,结构上以硅原子和氧原子为主链的一种高分子聚合物,主要应用于5G基站、新能源汽车、太阳能等领域。
    $回天新材(SZ300041)$ 为宁德时代,供应有机硅胶,将迎来大机遇

  7. 东岳硅材,是我国有机硅行业中生产规模最大的企业之一 ,公司主要产品是硅橡胶、硅油、气相白炭黑等有机硅下游深加工产品以及有机硅中间体等。公司募资的30万吨有机硅单体和20万吨的有机硅下游单体预计在今年达到试运行状态。

  8. 硅宝科技:公司的全资子公司专业从事有机硅等功能高分子材料的生产研发和销售。公司的产品主要广泛用于电子电器,5G通信和民用航空等领域。公司年产量超过20万吨,是业内公认的冠军企业。

  9. 看好有机硅板块的的未来发展~
    硅作为碳的同族元素,相对碳而言具有更好的耐候性和阻燃性,有机硅主要是指硅微粉与氯甲烷反应得到的产物,其中收率最高的二甲基二氯硅烷(Me2)是硅橡胶和硅油的主要原料,而硅橡胶和硅油又占了有机硅最终产品的95%以上,其他产品如硅树脂和功能性硅烷属于高附加值的深加工产品,但国内技术相对欠缺,形成了高端不足低端过剩的局面,亟待技术突破与产品质量升级。

    从需求端看,有机硅下游消费领域集中在建筑、电子、电力新能源等行业,光伏、新能源等节能环保产业对有机硅材料的市场需求将保持中高速增长。
    从竞争格局看,全球有机硅产能主要集中在中国,截至2020年底,国内DMC产能合计约169万吨,约占全球60%+。据机构统计,2021年新增产能主要集中在合盛硅业和东岳有机硅,目前受装置检修和产能投产延迟,供需持续紧张。
    展望后市,考虑到美国迈图11万吨聚硅氧烷装置预计2021年年底关停,因此全球范围内有机硅产能将供应紧张,叠加三季度的消费需求旺季,有机硅行业有望维持高景气度。
    具体到A股市场,受益于上半年有机硅价格量价齐升,相关龙头公司业绩创下历史新高,随着价格持续上行,行业龙头有望重点受益。