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伊之密:新能源车轻量化打开一体压铸空间

一体化压铸在国内是从零到50%以上市场份额增量,空气悬挂是从4%到20%以上市场份额增量,光伏是能源危机和碳中和背景下还有很多倍增量!

特斯拉引领车身一体化潮流,当前已有多家车企积极跟进,汽车电动化,轻量化趋势方兴未艾,立中集团等上游公司涨幅显著。文灿股份是公司下游客户。

特斯拉的一体化压铸设备由力劲科技提供,但当前国内压铸机高端化趋势显著。国内模压成型装备制造领军企业伊之密,公司的压铸机的收入增速高于竞争对手,当前已经交付6000T、7000T大型压铸机产品,携手一汽铸造正式发布900OT产品。

压铸技术是一种特种铸造技术,目前压铸铝合金制品在汽车用铝中约占54%~70%。一体化压铸技术是压铸技术的新变革,通过将原本设计中需要组装的多个独立的零件经重新设计,并使用超大型压铸机一次压铸成型,直接获得完整的零部件,实现原有功能。汽车的传统制造工艺,主要包括冲压、焊装、涂装、总装等4个环节。一体化压铸技术是对传统汽车制造工艺的革新,可以让车身轻量化,节省成本,提高效率,缩短供应链,整车的制造时间和运输时间缩短,减少人工和机器人,提升制造规模。

一体化压铸优势

一体化压铸可以:①减轻重量:双碳背景下,轻量化是汽车行业发展的大趋势。一体化压铸的应用有助于轻量化的实现,特斯拉 Model Y后地板总成采用一体压铸后重量降低了30%。②提高效率:与现有生产工艺相比,一体化压铸通过简化生产工序提升节拍,从而提高生产效率。③降低成本:一体化压铸技术的应用可以降低生产、土地、人工等成本。特斯拉率应用一体化压铸的后地板,制造成本相比原来下降了40%。

一体化压铸产业链

产业链上中下游联动,共同布局推进一体化压铸的应用。一体化压铸产业链上游主要为材料、设备和模具,中游为压铸商,下游客户主要为主机厂。

目前特斯拉已将一体化压铸技术作为标准工艺进行布局。特斯拉在加州弗里蒙特、中国上海、德国柏林、美国得州分 别设立工厂,同时拥有14台一体化压铸设备。

其它主机厂跟进布局一体化压铸技术。继特斯拉之后,蔚来、小鹏、高合、小康赛力斯等新势力以及大众、沃尔沃等传统车企均开始跟进布局和规划应用一体化压铸技术。

我国汽车行业的主要铝压铸商有:文灿股份、广东鸿图、拓普集团、泉峰汽车、旭升股份、爱柯迪等,目前各铝压铸企业都在加快一体化压铸布局当中,无疑对压铸机的需求量会激增。

车身和零部件一体化设计制造的背后,离不开的制造设备:压铸机!其增量市场来源:

1,特斯拉和比亚迪这两个新能源王者在引领未来,后续全球车企们只会越来越多的跟随,这是新能源车型独有的特性,也是产业链剧变带来的巨大增量需求;

2,和特斯拉一样,比亚迪当前面对的最大问题依然是产能,所以才有了比亚迪在前几月的宣布停产纯燃油车,这未来也会是各大燃油车企们的问题,新旧产线的迁移意味着更多压铸设备的需求。就像比亚迪,扩产能、建产线依然当前的最紧要的

3,下游汽车们的发展方向,直接决定上游零部件厂商的跟随变化,零部件的一体化设计只会有增无减,压铸设备也会越来越重要;

5月,伊之密刚刚宣布与一汽铸造建立9000T压铸整体解决方案的战略合作,伊之密9000T压铸机最大锁模力可达100000KN,有望创下全球超大型压铸机行业新纪录。

这代表了国产最强的压铸设备能力。

此外,两年一届的欧洲压铸工业展EUROGUSS将于2022年6月8日-10日在德国纽伦堡展览中心开幕。

Euroguss展会由德国纽伦堡国际博览集团主办,是当前世界上压铸行业规模最大的专业展会,更是国内压铸行业相关企业了解国际市场趋势,展示自身实力,开拓国际市场的绝佳平台。

作为中国参展商之一,伊之密(300415)将在展会上详细介绍全新LEAP系列压铸机的ORCA控制系统、HII-S系列冷室压铸机的核心性能及亮点。

伊之密交流纪要
1、与一汽的压铸合作:从去年下半年开始探讨,春节前后基本达成一致,是联合开发的方式,为一汽的新能源SUV车型解决车身底盘后端1/3部分的这样一个课题。物料的准备3月份就开始,预计6月下旬开始进入生产环节,正常来说完成总装需要3个月时间,后面需要完成调试等工作,总的来讲大概4个月左右。一汽的决心较大,跟公司的合作若较为顺利,接下来可能会把一体化压铸扩展到其他车型、车身、前端等。

2、一体化压铸工艺:目前来看,比较成熟的应用场景只有车身底盘后端1/3,6000-9000暂时都只有这一个应用场景,公司7000和9000都是为这个应用场景服务的,7000吨级已完全做完,并完成公司内部调试工作。一汽的SUV车身较大,同时国产品牌对车身结构件设计对安全更看重,不像特斯拉有那么多减重设计,所以需要更大的压铸机。如果车身结构件设计更大,零部件尺寸和重量决定了需要更大的压铸机。以后7000-9000可能会成为主流。

3、市场预期:由于单台价格过高,客户采购时会很谨慎,所以小型供应商不具备进入的机会,未来可能是四分天下的格局,力劲、伊之密、海天和德国布勒。2025-2026年,市场可能会有50-60亿的体量,但只是大概估值。即使以后电池价格稳定,也会通过轻量化拼续航里程,拼降本,一体化压铸依然有较大市场。

4、公司产能:去年年底公司决定投资建设超重型压铸机的专用厂房,新厂房占地2.4万多平方,今年10月底之前建成投产,厂房里准备了31个工位,如果乐观点一年周转三次,年产能到90台/套,或者打折50-70台/套,能贡献十几亿的产值。公司预计2025年左右,能在这块有10个亿往上的收入。扩产瓶颈可能在硬件上,重型设备很重很大,厂房设计要满足生产条件,行车足够大,地基足够牢固。

5、利润率:2000吨是个分水岭,2000吨以内的毛利率会相对偏低,2000吨以上,吨级越大,毛利率越高

伊之密成立于 2002 年,主营产品包括注塑机、压铸机、橡胶注射成型机、高速包装系统、机器人应用及智能制造系统产品线,注塑机主要产品包括:三板机、二板机、全电动注塑 机和多物料注塑机;压铸机产品包括:冷室压铸机、热室压铸机和镁合金注射成型机。产 品下游应用广泛:家用电器、汽车、3C 产品、医疗器械、包装及航空航天等。

十年营收成长近 5 倍,利润成长超 8 倍

十年收入增长近 5 倍,利润增长超 8 倍。2011~2021 年,公司营收从 7.68 亿元增长到 35.3 亿元,CAGR=16.5%。归母净利润从 0.64 亿元增长到 5.16 亿元,CAGR=23.2%。2021 年公司营业收入 35.3 亿元/yoy+30.0%;归母净利润 5.16 亿元/yoy+64.2%,净利润 创历史新高。22Q1 营业收入 8.99 亿元/yoy+18.3%,归母净利润 1.11 亿元/yoy+3.1%。

2011~2021 年注塑机业务持续增长,压铸机 2018 年短暂下滑后持续恢复。分产品看,2011~2021 年伊之密注塑机业务收入从 4.5 亿成长到 25.85 亿,复合增速 19%,注塑机的 产品系列及销售渠道不断完善,市场竞争力不断提升;2011~2021 年压铸机收入从 2.72 亿增长到 5.72 亿,CAGR=8%,压铸机下游主要以汽车行业为主,容易受汽车行业景气影 响,2018~2019 年,汽车零部件行业低迷,加上行业竞争,公司压铸机收入从 2017 年 6.34 亿的历史高点下降到 2019 年的 4.25 亿元,2020~2021 年随着汽车行业景气回升。同时,公司也开始打造新的压铸产品系列,以期在新一轮行业景气周期里提升市场占有率。

受益规模效应和精益生产,盈利能力持续提升。2011~2021 年,受益于规模效应,公司 毛利率从 32.3%提升到 34.5%,其中注塑机毛利率从 30.1%提升至 33.8%,压铸机 2011 年毛利率为 34.1%,2016 年提升到 41.59%,后因行业景气回落及竞争原因,逐渐回落至 2020 年的 30.11%,2021 年随着行业景气回升,毛利率回升至 35.2%,未来随着公司高 端 LEAP 系列推向市场,毛利率有望维持在较高水平。

加强内控,费用率自 2015 年以来持续走低。2011~2021 年期间费用率先升后降,由 21.82%上升到 2015 年的 27.47%,2021 年逐渐下降至 20.23%,22Q1 为 18.80%。其中,管理费用率波动较大,从 2012 年 9.51%上升 2015 年的 14.15%,后随着收入规模上升降 低至 21 年的 9.66%,销售费用率从 2012 年的 10.6%上升至 2015 年的 12.24%,后下降 至 2021 年的 9.80%,主要原因随公司规模扩大,销售费用同比增加的同时,占营收比重 降低。后下降至 2021 年的 9.8%。财务费用率由于利息支出减少而有所降低。公司 2021 年研发投入增加,研发费用 1.6 亿元,同比增长 21.5%,主要原因是公司超大型压铸单元 和超大型高端注塑成型装备的关键技术研究及产业化,公司的超大型压铸机有望加快自主 产业化与进口替代进程,在新能源汽车车身一体压铸的行业大潮中充分受益。

经营现金流总体趋势上升,资产负债率有所下降。2011~2021 年公司经营现金流量净额自 0.46 亿元上升至 3.17 亿元,21 年现金流较 20 年减少主要由于原材料价格上涨,公司加 大了备货。2016 年以来,公司资产负债率处于 50%~56%之间,22Q1 资产负债率为 52.64%,主要原因为 2020 年公司定向增发,公司经营杠杆降低,债务压力减轻。

合同负债快速上升,22Q1 存货同比上升快。22Q1 合同负债+预收账款合计为 3.71 亿元 /yoy+20.50%。22Q1 存货 13.71 亿元/yoy+47.90%,主要原因为受原材料价格上涨影响,公司增加存货储备。

股权结构稳定,绑定高级管理人员

股权结构相对稳定,实际控制人 2021 年 8 月通过定增增持公司 3400 万股,发行价格为 5.29 元/股。公司实际控制人为:陈敬财、甄荣辉和梁敬华,三人通过佳卓控股及直接股 权掌握公司约 38%的股份。公司分别于 2019 年 6 月、2020 年 4 月、2020 年 11 月进行了 三期员工股权激励,用于激励核心管理人员和技术人员。

一体压铸:高效低成本的汽车制造革命
一体压铸工艺:提升效率,降低成本

压铸是一种金属铸造工艺,采用铝合金车身的产品上经常会见到压铸工艺,主要以小型零 部件为主。它是将融化的金属施加高压,注入模具的腔体内,以铸造出需要的形状。它与 传统砂型铸造有着本质的不同,其模具通常是用强度更高的合金打造而成。

压铸机下游需求 70%来自于汽车行业,2020 年之前压铸机最大吨位为 4500 吨,压铸机 主要用于小型零部件。小型零部件主要包括车门框、A 柱、后纵架、尾箱盖、三合一/五合 一动力总成外壳等大型车身构件,需要使用 4000T 压铸机制造,减震塔使用 2500 吨压铸 机制造,重卡发动机缸体使用 4500 吨压铸机制造。

一体压铸是通过大吨位压铸机,将多个单独、分散的铝合金零部件高度集成,再一次成型 压铸为 1-2 个大型铝铸件。传统造车工艺包括冲压、焊装、涂装、总装四个步骤,一体化 压铸覆盖了冲压和焊装两个步骤,以单个大型铝铸件替代大量的小型零件,与传统汽车制 造相比具有显著优势。

2020 年 9 月 22 日的特斯拉电池日发布会上,车身一体化的构想(即“一体化压铸前底板 +CTC+一体化压铸后底板”)被提出,极简化汽车制造方式对大型压铸机产生需求。马斯 克称特斯拉 Model Y 将采用一体压铸生产车身后底板总成,2021 年特斯拉发布的 Model Y,一体压铸了车身的整个后底板,一体压铸件包含了整车左右侧的后轮罩内板、后纵梁、底板连接板、梁内加强板等零件。

一体压铸的优势:提升效率、降低成本

1)后桥轮拱上方部位零部件加工时间从 1~2 小时缩减到 3~5 分钟。根据特斯拉官网,Model 3 与 Model Y 的后桥轮拱上方部位需要 70 个零件组成,而 Model Y 的一体压铸式 车身只需要一个零件组成,零件数量比 Model 3 大大减少,焊点大约由 700-800 个减少到 50 个。如果采用传统加工工艺,冲压加焊装这 70 个零件组装一个部件,至少需要两个小 时,必须多线并进,才能满足生产节奏。大型压铸机一次压铸加工的时间不足两分钟,80-90 秒即可完成,每小时能完成 40-45 个铸件,一天能生产 1000 个铸件。由于应用了 新的合金材料,特斯拉一体压铸的后地板总成不需要再进行热处理,制造时间由传统工艺 的 1-2 小时缩减至 3-5 分钟,并且能够在厂内直接供货。

2)为汽车生产提供了较高的灵活度,缩短了车型开发周期,新车开发周期从过去的 6 个 月缩短到 2~3 个月。针对不同的动力系统或电池,只需要一次调整模具,就可以压铸出适 配新设计的部件,减少生产的复杂性,降低重新设计新产品的成本和时间周期,同时大幅 加快了新车型量产的进程。

3)通过设备、人员、场地的节省,制造成本降低 40%。用一个大型压铸件的一次压铸节 省了传统的几十个零部件冲压、焊接等工艺,节省了大量的生产设备,马斯克称一个大型 压铸件可以节省 300 个机器人;机器占地面积缩小了 30%;一个压铸车间生产工人需 200~300 人,一台压铸机需要 20 个工人。从车身造价来看,按照特斯拉的数据,相较钢 铝混合车身节省 40%的制造成本,一体压铸全铝车身造价为 9000-12000 元。

4)车身轻量化,续航里程提升 5~10%。一体压铸全铝车身重量约为 200-250kg,显著低 于钢车身 350~450kg。

特斯拉计划用 2~3 个大型压铸件拼接成整个下车体总成,替换掉原来的 370 个零件,最 终实现汽车总重量降低 10%,续航里程增加 14%。一体化后地板需要用 6000 吨的压铸机,一体化前底板需要用 9000 吨以上压铸机、一体化电池底盘需要用到 9000~12000 吨的压 铸机。根据特斯拉远期计划,未来可实现底盘甚至白车身一次压铸成型,整车将由 8 个构 件组成,代替 200-400 个零部件,生产成本有望下降 40%,从而完全取消组装生产线,对 应的压铸机吨位有望达到 10000T 以上。

持续提升材料性能和工艺设备,推进一体压铸产业化。一体压铸在材料性能、工艺和设备、维修费用等方面还有完善空间。据鸿图科技透露,一体化压铸需要配置超大型(6000T 以 上)压铸设备,同时由于产品体积大难以进行热处理,需要在材料方面有所突破,生产工 艺和模具会影响产品的成品率。

1)材料方面,对原材料的性能要求更全面。车身件尺寸大、结构复杂,压铸过程要求原 材料具有良好的流动性;

2)工艺与设备方面,对工艺水平、设备与模具的要求更高。随着压铸尺寸/重量增加,压 铸机吨位要求提升;随着压铸机锁模力、压铸件精度及“多合一”设计复杂度提高,模具 的抗压力和形状设计要求提升;

3)消费者方面,维修费用较高。一体压铸件为铝合金材质,无法钣金修复只能替换,后 期维修成本高昂;小型碰撞原本只需更换个别零部件,但因为一体压铸车身将众多零部件 整合成一个零件,整体更换导致成本升高。随着规模化量产,维修费用有望降低。

预计 22-30 年中国/全球新能源汽车一体压铸机年均新增需求 72/181 亿元

2022~2030 年中国/全球新能源汽车一体压铸设备年均需 求为 72/181 亿元。如果考虑燃油车也有减重需求,采用一体压铸工艺,我们假设 2030 年 一体压铸在新能源车/燃油车的渗透率分别为 100%/20%,那么全球燃油车对一体压铸设备 的年均新增需求为 32 亿。因此,综合考虑新能车和燃油车需求,一体压铸设备年均新增 需求为 213 亿元。核心假设:

1)新能源乘用车产量:根据中汽协数据,2023-2030 年中国乘用车产量增速为 4%,根据 各国规划的新能车数量,我们预计 2030 年我国新能源车渗透率为 55%,我们预计 2030 年全球新能源车渗透率为 50%。

2)随着特斯拉的示范效应,一体压铸产业趋势开始逐渐明朗,越来越多的车企和压铸厂 开始研究一体压铸工艺和材料,我们认为基于一体压铸的低成本高效率,减重提升续航里 程的显著优势,未来一体压铸有望在新能源车领域全面应用,同时在燃油车上部分渗透。

3)根据特斯拉官网,从特斯拉加州基地的设备节拍和专利披露的生产节拍来看,生产一 个铸件的时间大约为 147 秒,专利上特斯拉给出的节拍范围为 60~120 秒且设备的有效工 作时间为 75%,那么每天共计生产:(24*60*60/147)*0.75=441 件,每年生产 50 周,每台压铸机年产能为 441*7*50=154350 件。

4)一体化压铸部件:新能源车 6000 吨以上一体压铸可应用的部位为前、中、后底板 3 个 部位,4000 吨一体压铸可应用的部件为电池包、电机电控壳体、副车架、车门*4、后盖共 计 8 个部位;燃油车可用 6000 吨以上一体压铸可应用的部位为前、中、后底板 3 个部位,4000 吨一体压铸可应用的部件为车架、车门*4、后盖共计 6 个部位。

5)根据调研,4000 吨压铸机解决方案约为 3600 万元,一体压铸所需 6000 吨及以上的压 铸解决方案均价约 1 亿元。

越来越多车企跟进。跟进这项工艺的车企中,特斯拉是采取完全自供的方式,蔚来、理想、小米是外供,小鹏、大众是自供+外供相结合,根据沃尔沃 2022 年 5 月 20 日发布的新闻,沃尔沃将在下一代纯电车型上采用自供方式,奔驰、福特、一汽等传统造车企业也在陆续 跟进布局,我们认为未来还会有更多车企加入。

为了给整车厂进行配套,压铸厂积极新建一体压铸产能。

布勒、力劲、伊之密和海天金属将是一体压铸领域最主要的参与者。压铸机行业竞争格局 较为稳定,市场份额排名靠前且具备一定规模的企业有力劲科技、伊之密、海天金属,瑞 士布勒。从产品吨位来看,国内具备 6000 吨以上大型压铸机设计、生产能力的企业仅有 力劲、伊之密和海天金属,海外领先企业是瑞士布勒。

伊之密压铸业务增速及盈利能力高于力劲。力劲科技是国内压铸机龙头,2021 压铸机营 收 26.57 亿港元/yoy+40.6%,占比 67.15%;注塑机营收 12.46 亿港元/yoy+64.7%; 2013~2021 年压铸机收入从 17.38 亿成长到 26.57 亿港币,复合增速 5.4%。伊之密压铸 机收入从 3.4 亿成长到 5.72 亿人民币,复合增速 6.7%。力劲未披露分业务毛利率,21 年 综合毛利率 29%,由于其收入 67%来自压铸机,基本决定了公司综合毛利率水平;伊之 密压铸机毛利率 35%,注塑机毛利率 33.8%,我们判断伊之密压铸机毛利率显著高于力劲。

伊之密:完善高端产品系列,积极投身一体压铸新趋势

公司于 2021 年推出高端系列 LEAP 系列产品线,对标布勒,主要性能指标达到国际一流 水平。搭载了伊之密自主开发的 YI-CAST 实时闭环压射系统和 ORCA 控制系统,在压射 系统、控制系统、锁模系统、节能创新等方面进行了全面升级和优化,具有智能、快速、精准、节能四大优点。同时于 2022 年推出 1600 吨两板机,公司将在此基础上,逐渐完成 中大吨位两板机的研发。

22 年初推出 7000 吨超大型压铸机,5 月 26 日,与一汽签约 9000 吨超大型压铸机。7000T 是伊之密全力打造的重点新品,采用了高刚性及高效稳定的锁模系统,可实现高标 准高性能的快速压射,压射速度最大可达 12m/s。5 月 26 日,公司与一汽铸造战略合作签 约 LEAP9000 超大型压铸机,最大锁模力可达 10000KN,创下了全球超大型压铸机行业 的新记录,同时,新机器融合了全新 Leap 系列的压射系统、控制系统等先进技术,性能 更卓越,公司预计将于今年 9 月组装完成,未来将应用于一汽 SUV 新能源车型的车身压 铸。计划在 2025 年之前完成 10000 吨以上产品的研发和试制。

产能准备:公司预计超重型压铸厂今年 10 月投产,年产能为 100 台重型及超重型压铸机。目前厂房主要针对 4500T 压铸机生产,将新建五沙工厂三期,总面积 23000 平方米,最 大可以满足 20000T 机器装配,公司预计将于 2022 年 10 月竣工,年产能最高可达 100 台 重型和超大型压铸机。

注塑机行业跟随宏观经济小幅波动,行业格局从分散走向集中
注塑机行业:应用场景广,跟随宏观经济小幅波动

中国塑料制品产量稳步增长。2012~2021 年中国塑料制品产量由 5781 增长到 8004 万吨,CAGR=3.7%,国内外注塑机下游应用无显著区别,全球注塑 机下游分别为汽车占比 26%-30%、家电占比 22%-25%、包装占比 12%-16%。

预计 2016~2024 年全球注塑机产值从 84.5 亿欧元增长至 115.6 亿欧 元,复合增速 3.9%。中国注塑机市场需求从 211.6 亿元增长到 300.6 亿元人民币,复合 增速为 4.5%。2021 年中国注塑机械行业产值约为 261 亿元,预计 22~24 年中国注塑机 械行业复合增速为 4.8%。

中国注塑机出口金额远高于进口额。2021 年中国注塑机出口金额为 16.93 亿美元,同比 增长 39.6%,出口均价为 3.4 万美元。注塑机进口金额为 7.43 亿美元,同比上升 25.2%,进口均价为 9.56 万美元。

注塑机行业从分散走向集中,从低端升级到高端

欧日占据注塑机的高端市场。欧洲、日本在塑料机械领域非常重视创新,以德国为代表的 欧洲国家生产的精密注塑机、大型注塑机等具有高技术含量和高附加值,根据中国塑料机 械网数据,2021 年全球超过 45%以上的塑料机械专利由欧洲公司拥有,每年一半以上的 出口额也来源于欧洲。日本的电动注塑机,在北美地区市占率达到 30%,在快速周期成型、高精度微型化注塑方面占据优势。

国内注塑机市场格局从分散逐渐走向集中。伊之密凭借持续的技术投入和积极的销 售策略,行业排名从 2012 年第七位提升至 2021 年的第二位,未来有望继续提升市占率,进一步缩小与第一名的差距,拉开与第三名的差距。

伊之密:注塑机行业的成长型选手

伊之密成长性及盈利能力处于行业领先水平。从成长性来看,2011~2021 年伊之密注塑机 业务收入从 4.5 亿成长到 25.85 亿,复合增速 19%,同期海天国际从 70 亿成长到 160 亿,复合增速 8.6%,震雄集团原地踏步;伊之密毛利率水平在行业内保持领先,2021 公司注 塑机业务毛利率为 33.83%,高于海天国际 32.3%及震雄集团的 26.8%。

伊之密注塑机业务成长性显著高于行业和竞争对手的主要原因:

1)不断完善产品线,提升产品力。对标行业领先企业,公司过去 5 年不断完善产品线,2017 年推出二板机、2020 年推出全电系列,完成了注塑机全系列产品布局,锁模力涵盖 60T~8500T,其中三板机锁模力 60T~2600T,全电动注塑机锁模力 60T~460T,二板机锁 模力 500T~4000T。新产品线成功导入市场使得公司收入规模不断提升。2022 年公司在大 型注塑机方面取得突破,研发推出 8500 吨注塑单元,有望在航空航天、汽车等行业应用,以满足对大型塑料组件对需求。

2)完善国内外销售渠道,区别于竞争对手的经销商模式,公司的直销模式更贴近客户需 求,及时响应。公司在国内以直销为主,并尝试直销与经销相结合的模式。HPM 创办于 1877 年,是美国著名的机械制造商,主营注塑机、压铸机、塑料片材挤出生产线和液压 压力机械等产品。2011 年公司收购品牌 HPM,恢复了 HPM 在北美的售后与技术服务,利用 HPM 的知名度与品牌效应,以双品牌策略带动公司在海外的销售,并在海外建立分 公司负责销售、售后、技术服务和研发任务。公司不断推进营销团队的专业化,并设立 YFO 项目提升公司的售后服务水平,扩大公司的市占率。在公司海外最大市场印度设立投 资工厂,采取直营模式销售,以本土化生产、经营、售后服务和 HPM 品牌优势提升公司 形象,增加海外销售。

3)不断提升产能,提升大订单交付能力,2022 年底将具备年产 80 亿产值的能力。公司 在 2012~2013 年、2017~2018 年,2022 年,分别进行三次产能扩张。目前公司在顺德高 黎、五沙、苏州吴江建立了 5 个生产基地,国内生产场地占地面积约 45 万平方米。截至 目前,公司远期规划产值达 80 亿。

去年光伏板块,最牛的是金辰股份,翻了7倍,炒的是HIJ、Topcon技术高效电池的生产装备(属于行业技术革新带来生产装备的巨大增量)。即使去年芯片半导体已经退潮,可是做测试装备的长川科技,仍然是快速翻了5倍之多(A股就是喜欢炒装备股)。

伊之密,核心逻辑是新能源汽车超大型一体化压铸设备,公司是卖设备的。汽车超大型一体化压铸,是汽车制造技术的一次全面升级,这是颠覆性的,且面向的是全球市场和全球汽车制造业的升级。

去年做赛道说的比较准的股票,基本都是用估值锚定的方法,找对标(当时,上能电气说的第二天就是20CM,然后一个月就直接翻了5倍,当时用的就是估值锚定和同行业对标的方法)。

伊之密,实际上也有个对标的股票,在香港上市,叫做力劲科技(000558),现在市值大概是170亿左右(人民币),上个月开始从最低点上来涨幅60%左右了。一般来说,同样题材,同样行业,A股公司的估值应该至少是港股的1到2倍左右。

从去年的净利润来看,伊之密去年是5.2亿的净利润,力劲科技去年是3.5亿(港币)的净利润,伊之密的净利润远远高于力劲科技。市值方面,伊之密市值73亿,力劲科技170亿,伊之密有多低估,非常明显的低估了(净利率方面,伊之密也高于力劲科技)

最关键的是,炒作的核心逻辑,压铸机的收入增速,伊之密是高于竞争对手力劲科技的。伊之密压铸机的毛利率,同样还是优于其竞争对手力劲科技(伊之密9000T压铸机已经供货全球汽车巨头厂商一汽集团了)。

伊之密之前一直是按照传统行业进行估值的,今天已经成为汽车制造工业的核心装备商,有全球顶级技术加持的新宠,应该给出多少的估值呢? 新能源车将给伊之密带来价值的重估,会有多大呢?

伊之密现在是A股新能源汽车行业稀缺性最大的一个公司,因为,最近爆炒的文灿股份和广东鸿图,都是下游,A股唯一上游的龙头企业,只有一个伊之密(A股里面的行业老大,汽车超大型一体化压铸方向,唯一的上游公司,比同行业的香港上市公司低估100亿的市值)。
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伊之密(300415)06月14日在投资者关系平台上答复了投资者关心的问题。

投资者:8500吨注塑机是不是世界上最大的注塑机?为什么这么长时间还不能交付给客户使用?生产一台8500吨注塑机需要多长时间才能完成?

伊之密董秘:尊敬的投资者,您好。根据公司了解的信息,目前世界上最大吨位的注塑机为公司正在调试的8500吨大型二板注塑机。公司目前正按计划进行调试、试模等工作,相关工作完成后会交付给客户使用。后续进展请关注公司官方信息。

投资者:公司和广东鸿图有没有业务往来?都属于上游一体化结构件企业吗?

伊之密董秘:尊敬的投资者,您好。公司属于广东鸿图的上游企业,公司可以为为下游汽车零部件企业提供注塑机、压铸机等。公司与客户的具体合作情况涉及商业秘密,不便透露,请您通过公司公告或官方报道了解相关信息,望谅解。

投资者:目前世界上最大吨位的超大型压铸机是多少吨位?

伊之密董秘:尊敬的投资者,您好。根据公司了解的信息,目前世界上最大吨位的压铸机为9000吨超大型压铸机,包括公司在内的行业内相关公司正在研究更大吨位的压铸机。感谢您的关注。

投资者:工信部再部署5G新基建 今年计划新增基站60万,公司有没有相关业务

伊之密董秘:尊敬的投资者,您好。5G行业是公司的重要下游行业之一。感谢您的关注。

投资者:在注塑机配件的使用上,海天自主化程度比公司更高吗?在对产业链上游的控制力上距离行业老大还有很大距离吗

伊之密董秘:尊敬的投资者,您好。公司注塑机核心配件的自主化程度较高,产品竞争力在国内名列前茅。感谢您的关注。

投资者:一体化压铸需要用到压铸机设备,一般来说吨位越高,代表技术越先进。全球龙头是力劲集团,市场的占有率超过40%。公司目前是什么情况?

伊之密董秘:尊敬的投资者,您好。公司在一体压铸等领域的进展顺利,相关进展信息请关注公司后续的官方报道或者公告。感谢您的关注。

投资者:公司业务涉及工业母机及机器人吗

伊之密董秘:尊敬的投资者,您好。注塑机、压铸机、橡胶机等是机电液一体化的设备,属于工业母机之一。感谢您的关注。

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  1. 概念整理:

    立中集团:公司是国内最大的中间合金生产企业之一,集团研发的免热处理合金材料,实现了汽车零部件在一体化、大尺寸、薄壁、结构复杂和热处理易变形的新能源汽车结构件上的”铝代钢”材料替代,打破了国外企业在该领域的产品垄断和技术封锁。公司取得免热处理材料专利,成功研发了免热处理合金材料,可实现汽车零部件在一体化、大尺寸、薄壁、结构复杂和热处理易变形的新能源汽车结构件”铝代钢”材料的替代。

    伊之密: 公司主要产品有注塑机、压铸机、橡胶机、高速包装系统与模具、机器人自动化系统等。一体化压铸要求压铸机锁模力至少大于6000吨,目前掌握此类重型压铸机的产商在A股上市的只有伊之密。

    $哈工智能(SZ000584)$ : 公司作为国内为数不多拥有新能源汽车/轻量化车身连接技术的公司之一,已经成功为捷豹路虎、蔚来、北汽新能源等多家汽车厂商提供过全铝/铝合金车身连接机器人系统应用产线。

    瑞鹄模具:公司在原有的车身覆盖件、铝合金轻量化车身模具以及轻量化车身零部件的基础上将会加大力度发展轻量化车身及关键零部件精密成型装备智能制造,公司还是国内率先成功开发全铝车身模具的厂家。

    旭升股份: 公司是国内铝合金零部件龙头之一,公司具备压铸、锻造、挤出三大工艺。基本覆盖汽车动力系统、底盘系统、电池系统最核心的铝合金产品,可以满足新能源汽车轻量化铝制零部件的一站式需求。

    爱柯迪:公司产品结构从中小零部件(雨刮系统、传动系统、转向系统等)向大型结构件转型。小 型零部件具有品类多、客户多、批次更新快的特点,因此公司在精益管理、高效制造等方 面具备优势。公司于 2022 年 2 月与安徽含山经济开发区管委会签署《投资协议书》,目标 建设新能源汽车三电系统零部件及汽车结构件智能制造项目,通过项目的扩张,有利于公 司就近供应产品,降低运输成本,拓展新客户,扩大营收规模。一体压铸方面,公司掌握高压真空压铸工艺,并计划购置 45 台压铸机,包括 2 台 6100T 和 2 台 8400T 的设备,稳步推进中大型零部件一体压铸。

    拓普集团:2022年02月25日,国内首个基于7200吨巨型压铸机正向开发的一体化超大压铸车身后舱正式量产下线。此超大型结构件长宽分别近1700mm和1500mm,这也是目前汽车零部件领域已知最大的一体化铝合金压铸件,实现15%~20%的减重效果。在设备方面,2021年公司签署战略协议采购21台套压铸单元,包括6台7200吨、10台4500吨和5台2000吨的压铸设备。

    文灿股份:是国内首个获得大型一体压铸后底板项目定点的压铸企业,从量产确定性和速度上看,公司量产进度最快,放量确定性强。公司 21 年 5 月与力劲科技签署《战略合作协议》,购 置包括 6000T、9000T 的 7 台大型设备。公司于 21 年获得首个一体压铸后底板项目定点,11 月 6000T 压铸岛试模成功,一体压铸后底板产品成功下线,进入提升良率的快速通道,并有望持续突破更多量产项目。

    广东鸿图:公司是国内压铸行业的龙头之一。公司王要有四大业务板块:精密铝合金压铸件业务、汽车内外饰件业务、专用车业务、投资业务。其中精密铝合金压铸件业务以及汽车内外饰件业务为公司核心业务。

    海源复材:公司是一家集研究开发、生产、销售于一体的复合材料轻量化制品及新型智能机械装备企业,公司的主要产品为压机及整线装备、代购代销配套及配件、复合材料模板、工程项目。(来自韭菜公社APP)

    福然德:公司表示,目前,公司已掌握较为领先的铝压铸生产工艺并计划引进先进的铝压铸生产设备。公司将借助已有的上游铝材资源和下游客户资源,利用较为先进的铝压铸生产设备和生产工艺建设,在合肥或周边投资建设该项目。

    三祥新材:三祥新材与宁德时代、江苏万顺机电等几家企业成立宁德文达镁铝科技有限公司,其中三祥新材持股 35%。目前,工厂压铸单元已成功试车,电池端板产品已获确认型订单,产品交付在即。

    顺博合金:公司再生铝合金用途广泛,传统汽车、新能源汽车等关键零配件的生产都需使用,下游客户分布在汽车、通用机械、电子电器、通讯等行业的配套企业之中。公司在21年收购重庆奥博后产能仍可提档升级:铸造铝合金的生产基地有重庆合川、江苏溧阳、湖北襄阳、广东清远四个,在建待投产的有安徽马鞍山40万吨项目,重庆奥博生产基地已运行变形铝合金业务,另外湖北襄阳在建待投产的15万吨铝棒项目。