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恒星股份:坐拥金刚线、有机硅两大热门赛道

一,来龙去脉
美国从泰国、马来西亚、柬埔寨和越南进口太阳能电池板,两年内不受关税影响。此举有望再次巩固全球光伏中长期需求高增的确定性。

当前光伏行业正在酝酿新一轮技术周期,其中蕴藏着超越行业增长的细分环节。

中信证券最新研报指出,金刚线是硅片切割环节的核心耗材,随着碳钢母线逐步接近材料的物理极限,钨丝母线突破线径瓶颈且性能优异,料将成为下一代金刚线母线材料。随着线径减小与硅片减薄,预计金刚线需求增速将超过光伏装机量增速,且其中率先通过钨丝母线实现技术超车的公司具备市占率提升的可能性。

二,认识金刚线
金刚线位于光伏产业链上游,主要用于硅料切割。光伏产业链主要包括硅料、硅片、晶硅电池片、光伏组件、光伏发电系统五大环节。上游为硅料的采集、硅片的生产;中游为晶硅电池片、光伏组件的生产;下游为光伏发电系统的集成与运营。其中,金刚线主要用于上游产业链的硅棒截断、硅锭开方和硅片切割,其切割效果直接影响硅片的质量及光伏组件的光电转换性能,是上游生产环节的重要工序。

光伏产业链中的高毛利环节。硅片在电池片中成本占比 70%,因而金刚线的切割效果对光伏降本影响重大。2021 年金刚线行业平均毛利率 35%,盈利水平在光伏全产业链排名第二,仅次于硅料环节。尤其龙头企业以及一体化向上游母线延伸的企业毛利率已高达50%以上。

三,行业现状
1.金刚线母线向钨丝转换
高碳钢丝线径接近极限,钨丝替代具有高性价比。高碳钢丝制作的切割母线仅有2-4次的使用寿命,且随着金刚线直径下降,钢丝的破断力将会降低,切割用的单位线耗将增加。

当前高碳钢丝母线的常用直径为38-42μm左右,已经接近钢丝线径的极限。要进一步细化母线减少线损,就需要换用钨丝等高破断力金属。钨丝母线的线径可达35μm及以下,使用寿命达40次以上,具有较高的替代性价比。

2.大尺寸硅片与钨丝金刚线更为适配
210mm 硅片有望在 2025 年占据半壁江山,发展钨基金刚线或成为行业必选。碎片率是薄片化过程中的主要难点,这要求金刚线向更细发展来提升良品率。薄片化有利于降低硅耗和硅片成本,但碎片率提升,这不仅要求金刚线细线化,硅片切割时以碳钢作为母线的金刚线单耗也大幅提升。碳钢金刚线切割 210mm 硅片存在断线率高、切割效率低等问题,中环、协鑫、阿特斯已向钨丝转换。

3.钨丝成本
使用钨丝的主要优势是在保持破断力的同时可以做到更细,在切割硅片时产生的锯缝硅料损耗更少。在平均硅片厚度 160μm 的情况下按照当前行业内的金刚石微粉直径以及切割损耗进行测算,发现母线线径每减少 2μm,每根硅棒可多出1%的硅片数量。

四,行业前景
1.百亿空间,需求增长四年十倍
目前钨丝的销量主要受到产能限制,考虑到厦门钨业和中钨高新已公告合计 1 亿公里的扩产规划,招商证券预计 2022 年钨基金钢线的渗透率有望达到 15%,2025 年提升至 70%。假设产能扩张后钨丝的售价由 45 元/公里下降至 35 元/公里,2025 年光伏领域的钨丝市场空间约 96 亿元,年复合增速 126%。

2.光伏需求已带动钨丝产销量显著增长
受益于钨丝在光伏领域的新应用,国内钨丝产销量显著提升。2022 年 1-4 年,国内钨丝表观消费量分别同比增长57.74%/153.72%/37.48%/41.29%,钨丝企业开工率由年初的 60%提升到89%。钨丝行业基本面已发生根本性改变,主导需求从附加值低、需求逐渐萎缩的灯泡领域转换为高增长高景气的光伏领域。

3.降本空间大,盈利水平有望超预期
钨资源不构成产能瓶颈。按照钨金属 19.3g/cm3 的密度,2025 年光伏钨丝的钨金属年需求量约 3700 吨,大幅小于每年钨金属生产配额。如果考虑钨合金中添加其他元素,实际钨金属耗用量更少。根据测算,钨基金钢线每公里钨成本 2.7 元,按照 45 元/公里的售价,原材料成本占比 6%,按照 20 元/公里的售价,原材料成本占比依然仅 13%。目前影响钨丝企业盈利水平的主要是良品率较低,生产光伏用钨丝具有合金配方、拉丝直径、产品稳定性三大难点,随着工艺逐步成熟,良品率有望大幅提升。

五,相关上市公司

中信建投最新研报表示,钨丝替代金刚线可类比高效电池技术替代PERC电池,长期趋势方向明确,短期主要博弈成本、溢价及综合性价比。钨丝的替代进度短期看受到硅料硅片价格、碳钢丝成本、钨丝自身成本三者综合博弈,或将于今年底初显性价比优势,长期看方向及空间确定性强。建议关注金刚线领先标的美畅股份、高测股份、恒星科技等,以及钨丝领先标的厦门钨业、中钨高新。

硅料切割新的钨基金刚线切换或成为行业首选,上游的钨丝企业为中钨高新、厦门钨业;中游的金刚线龙头美畅股份、充分发挥联合研发优势并形成技术闭环的高测股份(机械有色联合覆盖)、产能高速扩张的恒星科技、以及率先实现钨基金钢线批量供应的岱勒新材;

目前高测163亿市值,美畅358亿市值,岱勒35亿市值,恒星科技80亿市值。

美畅股份22年金刚线产能12500万公里,市值342亿;高测22年金刚线产能2500万公里;岱勒22年3600万公里总产能,市值25亿,恒星科技4600万公里,全年预计销售3000万公里,市值80亿(包括有机硅和金属材料市值),补涨什么时候到来?

恒星科技(002132):
1、金钢线:
①金刚线是目前切割硅片最经济的选择,随着大硅片渗透率上升、金刚线细线化,2025年光伏新增装机量将达到400GW左右,对应金刚线需求在16000万公里;

② 出货量产量逐季提升, 毛利率 53.7%。 1)公司投资者交流纪要中披露, 2022Q1 金刚线销售量为 300 多万公里。截至 2022 年 5 月,公司金刚线月产能已达 180 万公里,并有望在 6 月份达到 200 万公里。公司金刚线产线在2021年开始释放产量,2022公司金刚线产量将继续上升,公司金刚线产能将达到4600万公里/年;

③公司传统业务也有恢复预期,国泰君安李鹏飞预测公司2022-2024年对应归母净利润分别为4.77/9.55/12.92亿元,净利润同比240%/100%/35%,首次覆盖,给予“增持”评级;

④风险提示:产能投放不及预期。

2、有机硅:快速上量,开拓新的利润增长空间。

有机硅项目今年 3 月中旬试产出符合客户需求的产品,一季度营业收入 4000 余万,产能利用率20%左右。公司在投资者调研纪要中表示:公司有机硅产品计划 2022 年末达到设计产能( 12 万吨)的 70%-80%。

根据百川盈孚最新数据,目前有机硅售价 2.6-2.7 万元/吨,行业吨毛利在 7000 元左右,未来公司项目运行稳定后将贡献可观的利润增量。

恒星科技第一季度表面业绩不怎样,但是未来2年业绩有7.5倍高增长的股票

金刚线+有机硅产能稳步释放,业绩增长可期
金刚线业务:①稳步推进金刚线项目建设,产销规模有望进一步提升。公司目前积极推进2000万公里和1000万公里项目建设,规划年底实现4600万公里金刚线产能,2022年度计划生产3000万公里金刚线(1600万公里金刚线项目实现达产+建设3000万公里的金刚线新项目并计划投产40-50%)。随着金刚线产能逐步爬坡,公司该业务盈利水平有望大幅提升。②单机16线设备陆续投入使用,促进生产效率和运行效率提升,该业务毛利率有望继续提高。

有机硅业务:公司年产12万吨高性能有机硅项目正按计划推进,报告期末达到试产条件,2022年3月中旬该项目装置全流程已打通,并产出符合客户需求的DMC产品且形成销售。公司2022年度计划释放70-80%产能,我们预计该业务22年能实现3亿元利润,有望大幅增厚公司业绩。

恒星科技21年利润也就1.4亿,今年预计可以4.8亿以上,明天预计10亿+,所以两年可以增长7倍+

【西部电新】持续看好恒星科技:金刚线先进供应商,有机硅打开全新增长曲线

核心观点:传统金属制线优质供应商,有望成为金刚线龙二。金刚线整线技术领先,22年金刚线毛利率有望保持50%以上。有机硅成本优势明显,有望带来业绩边际增量。给予公司22年金刚线业务28倍PE,金属品业务8倍PE,有机硅业务8倍PE,目标市值115亿元,仍有40%+上涨空间。

金刚线产能持续扩张,具备龙二潜力。21年开始公司金刚线业务持续发力,产能从21年约1650万公里达到22E年3000万公里以上,远期产能有望达4600万公里以上,有望加速追赶头部供应商。出货量方面,截至22Q2公司金刚线单季度出货量约500万公里,保持稳增长态势,预计全年出货有望逐步提升至近2800万公里,预计22年金刚线产品市占率有望提升至20%及以上。

“整线自研自制”+“单机16线”技术领先,22年金刚线毛利率有望达50%以上。公司发挥传统金属制品领域积淀的拉拔技术,产品线径由约40~50μm逐渐进步至40μm以下。叠加“盘条-成品”设备优势,金刚线单位成本有望加速下滑,我们预计金刚线盈利能力将加快提升。截至22年Q1,金刚线产品毛利率达到53.74%,盈利水平提升明显。与头部供应商之间差距有望进一步缩小。

公司金刚线客户相对分散,有望进一步打开市场。我们认为未来公司将进一步拓展客户容量,将进一步加深与中环、高景、协鑫、晶科、上机数控等优质光伏硅片厂商的合作。

有机硅成本优势明显,有望带来业绩边际增量。2018年公司内蒙古恒星化学有限公司于开始立项建设甲醇和工业硅粉合成有机硅,工厂环评已完毕,截至22Q2公司有硅出货量已达约1万吨。我们预计2022年DMC有机硅聚合物设置产能可达12万吨。选址内蒙其能耗、原料、运输方面成本优势明显

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恒星科技(002132)5月16日发布投资者关系活动记录表,公司于2022年5月14日接受54家机构单位调研,机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、证券公司、阳光私募机构。

  投资者关系活动主要内容介绍:

  一、公司2022年一季度及4月份经营情况 1、我司2022年一季度实现营业收入8.56亿元,同比增长16.74%;实现归属于上市公司股东的净利润3,115.55万元元,同比下降36.85%,主要原因为金属制品板块钢帘线产品受季节性及下游客户开工率不足影响,使该产品经营业绩较上年同期有所下降,其他金属产品经营较为稳定;金刚线产品今年一季度产销量与去年同期相比有较大增幅,产销量达300万公里左右,自今年一季度开始,利润贡献由2021年的以钢帘线等传统产品为主转变为以金刚线产品为主。化工板块,有机硅项目去年12月底开始投料试产,今年3月份中旬产出产品并实现销售,2022年一季度主产品DMC生产近2,500吨,销售1,100余吨。

  2、2022年4月份,金属制品板块钢帘线产品经营情况逐步恢复中,其他金属产品依旧平稳。金刚线产品4月份产能已达150万公里/月,预计5月份产能将达到180万公里。有机硅产品4月份生产近4000吨,销售近3500吨。

  截止目前,有机硅项目装置运行逐步趋于平稳,预计主产品DMC产量在今年二季度末会稳定在每月8,000吨上下的水平。

  二、问题交流

  问:公司有机硅产品毛利率水平大概多少,能耗的成本是怎样的一个水平?

  答:有机硅产品目前处于试产阶段,整个生产装置尚未达到设计产能,循环运行也未达到最优状态,毛利率不是很稳定。关于能耗的成本主要是蒸汽和电,相比河南厂区能耗成本有较大的优势。公司将尽快达到设计产能,稳定装置,使运行成本得到优化。

  问:公司金刚线毛利率快步提升原因。

  答:我司深耕金属制品领域二十多年,精密钢丝生产技术成熟,是业内唯一具备全产业链的金刚线生产企业,拥有专业的金刚线产品研发团队,长期专注于金刚线的研发,随着公司自主研发的新技术、新工艺以及“十六线机”的陆续投入使用,生产效率快速提升,规模效应逐步显现,成本进一步优化,毛利率随之得到有效提升。

  问:公司金刚线产品二季度出货量及全年出货量预计。

  答:公司二季度计划出货量500万公里,全年计划出货量3,000万公里。

  问:公司金刚线产品总体产能规划。

  答:公司总产能规划为4,600万公里/年,目前已达到年产2,000万公里的产能,年内计划达到年产4,600万公里的产能。

  问:金刚线产品同行业都在快速扩产,扩产太快是否会导致后续产能利用率下降?

  答:我司每月订单数量和当月的实际产能基本匹配。目前市场需求量比较旺盛,公司在产能增加的同时可以进行很好的消化,每个季度以产能上限接受客户订单。公司金刚线产品基本覆盖了国内主流切片厂商,随着产能的提升逐步加大客户供给量。

  问:其他龙头公司的财务报表与我们公司相比会更为平稳,随着产能提升,行业内毛利率是否会下降,是否存在壁垒?

  答:我司与其他同行公司相比由于产品多样化,受不同行业影响,利润贡献有所波动。但自2021年以来,公司金刚线产品产能逐渐提高,产能稳步释放,毛利率达到行业前列,得益于我司较为完整的产业链及规模效益的显现,在后续的项目扩建中,随着公司“十六线机”的投入使用,生产效率与运营成本将得到进一步优化,会加强该产品的盈利能力。

  问:光伏产业增长超过两位数,龙头扩产增数达到50%,请问如何匹配?

  答:据了解,整个金刚线市场第一季度出货量达到3,000万公里以上,需求较为旺盛,增量主要有两个因素:一是下游扩产增量带来的需求增加;另一个是细线化带来的消耗增加。我司第一步计划是先实现年4,600万公里的产能,加强生产过程控制,实现降本增效,达到稳定利润的目的,其次根据市场情况再考虑金刚线产量的相应匹配。目前来看,我司金刚线产品的整体增速符合预期。

  问:12万吨有机硅项目在上游的原料配套有哪些?是否以外采为主?

  答:我司有机硅产品原料基本都是外采。甲醇在产业园区和另外一个企业合作直接通过管道输送,没有运输成本;工业硅是外采硅块再加工,我司有硅粉加工车间。目前公司暂时没有进行相应的配套布局,待现存项目稳定以后再进行计划安排。

  问:有机硅下游行业较为分散,公司如何考虑?

  答:有机硅项目具有行业分散性特点,我司中长期规划是依托于有机硅基础原料的生产,再引入应用端的一些项目,来扩大企业的发展能力,从而提高企业的盈利水平。中长期会做具体应用端项目,但目前仍以稳定现存项目、控制成本为首要任务,以取得更好的发展机会。

  问:长期来看,金刚线和有机硅这两个不相关的产业,公司远期如何布局?

  答:我司目前已经形成金属材料和化工材料两个板块。前者除了金刚线产业之外,其余产品以稳定产能、降低成本、提高运营效率来保证现金流稳步扩张;关于金刚线产品,随着“碳达峰”、“碳中和”的发展,其存活周期会更长,市场空间广阔,而且目前产品毛利率较高,因此将成为公司的重点发展项目之一。有机硅项目建设周期较长,目前已经投产,短期计划产能打满,生产进入良性循环,使成本优势体现出来。有机硅项目尚有改进和提升空间,公司将围绕这方面做投资规划和安排,以提升整套装备的效率和产出。中期会考虑往下游走,引进一些应用端可行的项目,争取以基础材料深加工生产出应用端产品。

  问:公司金刚线出货结构?

  答:公司目前的金刚线产品出货以38线、39线、40线为主,35线、36线已开发并在客户端试用,后期将根据市场试用情况陆续增加出货量。

  问:公司近期计划股份回购的背景以及进一步回购的想法?

  答:公司实施股份回购是基于对发展前景的信心和切实保护全体股东的合法权益,同时出于对员工进行中长期激励进行的安排。前段时间资本市场出现了一些较大回落,我司认为自身价值被低估,另外,目前的现金流可以匹配公司进行股份回购,因此,公司计划实施股份回购。

  问:公司未来是否对副产品(如小分子药:六甲基二硅氮烷)进行布局?

  答:公司规划之初有涉及六甲基二硅氮烷的生产与销售,目前建成的项目主要以DMC及相关聚合物的生产与销售为主,后期将根据公司规划进行相关产品的生产与销售;

  河南恒星科技股份有限公司主要从事镀锌钢丝、镀锌钢绞线、钢帘线、胶管钢丝、预应力钢绞线、金刚线等金属制品的生产和销售。公司以优良的产品质量和良好的服务形成了较高的产品知名度和企业知名度,“恒星”品牌在业内享有较高的知名度和美誉度。公司连续多年被河南省工商管理局、河南省工商管理协会评定为“守合同、重信用企业”,并被授予“河南省民营企业100强”、 “河南省民营企业制造业100强”,“国家高新技术企业”、“国家制造业单项冠军示范企业”、“国家级绿色工厂”等多项荣誉称号,公司产品先后被评为“河南省名牌产品”、“国家免检产品”,具有较强的品牌优势。

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2022年5月16日恒星科技(002132)发布公告称:兴证全球赵随、陶朱资本肖洪彬、致远资本罗云、中信建投基金周紫光、招商基金钟赟、新华养老付晓晨、中信建投资管柳强、循远资产王雪峰、浦银安盛何逸仕 杨达伟 蒋佳良、中欧基金朱馨远、中再资产管理股份有限公司梁坤、泰康资产张烁、华安证券王亚琪 许勇其 李煦阳、鼎晖百孚郑登科、方正富邦陈磊、华安上海分公司丁颖新、华福证券投资管理部许庆、胤胜资产王青、梦鑫投资任大海、西部利得温震宇、永赢基金汪成杰、Eastspring瀚亚崔逸秋、兵工财务罗鹏、昶享资产陶敬刚、辰翔投资周胤杰 何东、大家资产黄建平、第一北京&First Manhattan吴幼草、东方自营黄泓渊、东海自营李富华、东吴人寿赖政、东吴投行张玉仁、东吴证券张健、东吴证券研究所王钦扬 曾朵红、复胜资产杨郭浩、广发基金曹越 李晓博 李阳、国华人寿赵翔、工银瑞信英明、恒生前海基金蒋煜卿 祁滕、恒越基金刘宇、红骅投资查业涛、泓澄投资朱昊宁、华富基金陈派卿 陈奇、华泰自营郑凯 朱光灵、华夏基金佟巍、华夏久盈凌亚亮、平安基金杨蓓斯、交银施罗德傅爱兵、盘京投资崔同魁、浦银理财黄春瑞、前海人寿保险何少锋、人寿资产和川、乾惕投资陈恩婷、三井住友资管Ran Wang、钦沐资产柳士威于2022年5月14日调研我司。

本次调研主要内容:

问:公司有机硅产品毛利率水平大概多少,能耗的成本是怎样的一个水平?

答:有机硅产品目前处于试产阶段,整个生产装置尚未达到设计产能,循环运行也未达到最优状态,毛利率不是很稳定。关于能耗的成本主要是蒸汽和电,相比河南厂区能耗成本有较大的优势。公司将尽快达到设计产能,稳定装置,使运行成本得到优化。

问:公司金刚线毛利率快步提升原因.

答:我司深耕金属制品领域二十多年,精密钢丝生产技术成熟,是业内唯一具备全产业链的金刚线生产企业,拥有专业的金刚线产品研发团队,长期专注于金刚线的研发,随着公司自主研发的新技术、新工艺以及“十六线机”的陆续投入使用,生产效率快速提升,规模效应逐步显现,成本进一步优化,毛利率随之得到有效提升。

问:公司金刚线产品二季度出货量及全年出货量预计.

答:公司二季度计划出货量500万公里,全年计划出货量3,000万公里。

问:公司金刚线产品总体产能规划.

答:公司总产能规划为4,600万公里/年,目前已达到年产2,000万公里的产能,年内计划达到年产4,600万公里的产能。

问:金刚线产品同行业都在快速扩产,扩产太快是否会导致后续产能利用率下降?

答:我司每月订单数量和当月的实际产能基本匹配。目前市场需求量比较旺盛,公司在产能增加的同时可以进行很好的消化,每个季度以产能上限接受客户订单。公司金刚线产品基本覆盖了国内主流切片厂商,随着产能的提升逐步加大客户供给量。

问:其他龙头公司的财务报表与我们公司相比会更为平稳,随着产能提升,行业内毛利率是否会下降,是否存在壁垒?

答:我司与其他同行公司相比由于产品多样化,受不同行业影响,利润贡献有所波动。但自2021年以来,公司金刚线产品产能逐渐提高,产能稳步释放,毛利率达到行业前列,得益于我司较为完整的产业链及规模效益的显现,在后续的项目扩建中,随着公司“十六线机”的投入使用,生产效率与运营成本将得到进一步优化,会加强该产品的盈利能力。

问:光伏产业增长超过两位数,龙头扩产增数达到50%,请问如何匹配?

答:据了解,整个金刚线市场第一季度出货量达到3,000万公里以上,需求较为旺盛,增量主要有两个因素:一是下游扩产增量带来的需求增加;另一个是细线化带来的消耗增加。我司第一步计划是先实现年4,600万公里的产能,加强生产过程控制,实现降本增效,达到稳定利润的目的,其次根据市场情况再考虑金刚线产量的相应匹配。目前来看,我司金刚线产品的整体增速符合预期。

问:12万吨有机硅项目在上游的原料配套有哪些?是否以外采为主?

答:我司有机硅产品原料基本都是外采。甲醇在产业园区和另外一个企业合作直接通过管道输送,没有运输成本;工业硅是外采硅块再加工,我司有硅粉加工车间。目前公司暂时没有进行相应的配套布局,待现存项目稳定以后再进行计划安排。

问:有机硅下游行业较为分散,公司如何考虑?

答:有机硅项目具有行业分散性特点,我司中长期规划是依托于有机硅基础原料的生产,再引入应用端的一些项目,来扩大企业的发展能力,从而提高企业的盈利水平。中长期会做具体应用端项目,但目前仍以稳定现存项目、控制成本为首要任务,以取得更好的发展机会。

问:长期来看,金刚线和有机硅这两个不相关的产业,公司远期如何布局?

答:我司目前已经形成金属材料和化工材料两个板块。前者除了金刚线产业之外,其余产品以稳定产能、降低成本、提高运营效率来保证现金流稳步扩张;关于金刚线产品,随着“碳达峰”、“碳中和”的发展,其存活周期会更长,市场空间广阔,而且目前产品毛利率较高,因此将成为公司的重点发展项目之一。有机硅项目建设周期较长,目前已经投产,短期计划产能打满,生产进入良性循环,使成本优势体现出来。有机硅项目尚有改进和提升空间,公司将围绕这方面做投资规划和安排,以提升整套装备的效率和产出。中期会考虑往下游走,引进一些应用端可行的项目,争取以基础材料深加工生产出应用端产品。

问:公司金刚线出货结构?

答:公司目前的金刚线产品出货以38线、39线、40线为主,35线、36线已开发并在客户端试用,后期将根据市场试用情况陆续增加出货量。

问:公司近期计划股份回购的背景以及进一步回购的想法?

答:公司实施股份回购是基于对发展前景的信心和切实保护全体股东的合法权益,同时出于对员工进行中长期激励进行的安排。前段时间资本市场出现了一些较大回落,我司认为自身价值被低估,另外,目前的现金流可以匹配公司进行股份回购,因此,公司计划实施股份回购。

问:公司未来是否对副产品(如小分子药:六甲基二硅氮烷)进行布局?

答:;公司规划之初有涉及六甲基二硅氮烷的生产与销售,目前建成的项目主要以DMC及相关聚合物的生产与销售为主,后期将根据公司规划进行相关产品的生产与销售。

恒星科技主营业务:钢帘线和胶管钢丝、镀锌钢丝和钢绞线。

恒星科技2022一季报显示,公司主营收入8.56亿元,同比上升16.74%;归母净利润3115.55万元,同比下降36.85%;扣非净利润2572.74万元,同比下降35.71%;负债率52.64%,投资收益1.3万元,财务费用1275.88万元,毛利率13.79%。

该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级5家。

关于作者: tuzhi

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  1. 光伏上游:
    1)EVA粒子:东方盛虹、联泓新科、荣盛石化。
    2)纯碱:双环科技、山东海化、中盐化工。
    3)背板膜:裕兴股份、东材科技、双星新材;光伏胶黏剂回天新材。
    4)胶膜:鹿山新材、赛伍技术、上海天洋、福莱恩特。
    5)光伏新材料:反光膜海利得,短边框系统海达股份
    6)三氯氢硅:三孚股份、宏柏新材、晨光新材。
    7)高纯石英砂:石英股份、中旗新材、凯盛科技。

  2. 光伏上游材料供需紧张 有机硅概念股震荡走强
    5月27日,受光伏上游材料供需紧张消息影响,A股有机硅概念股震荡走强,截至发稿,宏柏新材(605366.SH)涨停,晨光新材(605399.SH)、三孚股份(603938.SH)、恒星科技(002132.SZ)、润禾材料(300727.SZ)、硅宝科技(300019.SZ)、晨化股份(300610.SZ)、东岳硅材(300821.SZ)、新亚强(603155.SH)、天赐材料(002709.SZ)等股拉升跟涨。受到光伏需求带动,近期光伏级三氯氢硅价格上涨至2.8-3.0万元/吨,较年初价格上涨超过1万元/吨。三氯氢硅下游约60%用于生产多晶硅,40%用于生产硅烷偶联剂。

    机构认为,光伏级三氯氢硅生产难度较大,2022年可外售光伏级产能只有16.5万吨,在建产能只有约3.5万吨。今明两年三氯氢硅供需非常紧张,产品价格有望上涨至3.5万元以上。由于原材料工业硅价格持续下行,目前行业成本大概0.7万元/吨,光伏级产品盈利超过1.5万元/吨。

  3. 研报精选:1、高纯石英砂(石英股份、中旗新材、凯盛科技):
    ①光大证券孙伟风看好光伏高景气拉动高纯石英砂需求,后者是用来装放多晶硅原料的消耗型石英器件,2022-2023年光伏石英坩埚用高纯石英砂供给有限,价格有望进一步上涨;
    ②目前4N5以上高纯石英砂总产能不超过10万吨,而下游硅片龙头企业积极扩产,隆基预计在2022年以后共扩建30GW硅片产能,中环股份在宁夏扩建50GW单晶硅棒产能,2022-2025年光伏用高纯石英砂需求复合增速或达25.5%,
    ③高纯石英砂在拉晶成本中占比较低,高纯石英砂每上涨1万元/吨,硅片厂石英坩埚成本仅增加0.004元/W,成本增幅较小,下游对涨价敏感度较低;④孙伟风看好石英股份(高纯石英砂龙头)、中旗新材(公司投资脉石英矿产资源及高端石英砂产业链)、凯盛科技(高纯合成二氧化硅项目或于2023年投产);
    ④风险提示:下游扩产需求低于预期、疫情影响等。

    2、绿电(云南能投、晋控电力、中闽能源)**:
    ①安信证券邵琳琳认为,2022年是国企改革三年行动的收官年,对于各省绿电平台来说,风电光伏项目在集团层面培育后注入上市公司是一种重要的成长路径,国企改革叠加行业高景气度,优质新能源资产注入是大势所趋;
    ②各省电力投资集团旗下一般来说仅有一个新能源发电平台,集团和上市公司之间也大都存在避免同业竞争的承诺,未来有望集全省之力打造,成长确定性高;
    ③邵琳琳从几个维度综合分析各省级能源平台的成长潜力,包括集团体内电力资产情况及资产注入预期、上市公司集团及所在省份新能源“十四五”规划、所在省份风光资源禀赋以及公司集团在建或筹建装机容量等,挖掘出云南能投、晋控电力、中闽能源等潜力标的;④风险提示:政策推动不及预期风险、新能源装机投产进度不及预期等。

  4. 【有机硅概念股持续走高 多股涨停】恒星科技、集泰科技、合盛硅业、三孚股份、中旗新材涨停,新安股份、东岳硅材、宜安科技、双良节能、晨光新材、金银河、硅宝科技等涨超5%。

    消息面上,截止2022年6月9日,主流地区有机硅DMC市场价格参考在22080元/吨,与2022年6月7日价格相比,价格上调1380元/吨,涨幅6.67%。